$淡水河谷(VALE)$ 是2002年上市的巴西公司，上市以来股价从25.7美元跌到目前的13.45美元，考虑到期间做了两次1拆2，一次1拆3，实际平均回报率为9.6%，还不错。

5年来毛利率从38%上升到了60%，净资产收益率从18%下降到13%后，2021年猛增到64%。

5年来营收和营业利润保持增长，净利润在2019年有过一次亏损，2020年也没恢复到2018年水平。2021年营收、营业利润和净利润分别暴增36.2%，66.3%和4倍。

2022前两季度营收下滑25%，营业利润下滑42%，净利润下滑19%。

2021年净利润暴增有几方面原因。2021年之前两年，其它费用都超过100亿，主要是资本性资产减值和其他特殊费用，而2021年其它项改为了收入5亿，主要是出售证券收益带来的。

目前市盈率看起来很低，只有3，市盈率TTM 3.1，但是如果按照2021年之前最高69亿净利润计算，市盈率为8.9。目前处于周期的峰值附近，这个估值不是太有吸引力。