逍遥投资派的第126篇原创
美股日日研66:盘点一下科技仪器板块
Summary
科技仪器板块盈利很差，估值很高，38支股票中勉强选出一支股票。
科技仪器板块投资指数：0
Keysight Technologies(KEYS) ⭐️
下面是分析过程 👇
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今天是2022年8月4日，周四美股盘中，我们来盘点一下科技仪器板块。
板块内一共38支股票，市值从1100万到300亿，是个不算太大的板块。毛利率中位数是44%，净资产收益率中位数是3%，说明行业盈利能力够强，公司成本主要在费用上，这符合科技公司的特点。
从市盈率角度看，有16支股票小于0，8支在8.5到25之间，25以上的有13支，板块的盈利能力很差，估值很高。
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首先通过净利润水平先快速排除一些没有吸引力的股票。
Mitcham Industries(MINDP)连续亏损5年，营收还在下滑，排除。
Focus Universal连续亏损4年没有改善，排除。
伊管(ITRI) 连续亏损2年没有明显改善，排除。
维视图像连续亏损5年，营收还在下滑，排除。
法如科技5年中大亏两年，小亏1年，微赚2年，营收还在下滑，排除。
Soluna Holdings上市就大亏，季报亏损还在扩大，排除。
Wrap Technologies5年亏损随营收增加不断扩大，毛利率近两年还在下滑，排除。
Satellogic3年来亏损不断扩大，排除。
Energous连续亏损5年，而且亏损数值和营收正相关，排除。
Schmitt Industries5年以亏损为主，营收还在萎缩，排除。
SaverOne 2014 3年来亏损随营收增加不断扩大，排除。
BlackSky Technology2年来亏损在扩大，排除。
SOBR Safe还没有做出营收，无法估值，排除。
威力登激光雷达近三年亏损在扩大，营收在下滑，排除。
米奇汗姆租赁连续亏损5年，营收还在下滑，排除。
Quanergy Systems连续亏损3年，营收还在下滑，排除。
粗略一轮排除了17支股票，还剩下21支。
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接着通过市盈率比例来淘汰估值过高的股票，从高市盈率到低市盈率来排除。
伊莱克森5年来营收增长不算快，净利润也是起起伏伏，尽管2021年净利润历年最高，但2022前两季度已经连续亏损，49倍市盈率确实太高。
Mesa Laboratories虽然营收增长很好，但是营业利润和净利润5年来看都在下滑，目前609倍市盈率没有意义。
Genasys虽然营收增长很好，但是营业利润和净利润在2021年均大幅萎缩，近两个季度又进去亏损区间，目前167倍市盈率没有太大意义。
Luna Innovations5年来营收增长不少，净利润下滑很快，最近一季度虽然净利润增长很多，但是营业利润还是亏损，利润表显示是结束了一些业务变现的钱，不代表盈利能力的改善。目前159倍市盈率意义不大。
Novanta目前市盈率107，市盈率TTM93，远高于5年来的营收增速，净利润5年来总体还是萎缩的，排除。
Badger Meter目前市盈率46，市盈率TTM44，而最近1年净利润最高增速也只达到了23.4%，吸引力不大。
$Fortive(FTV)$ 5年来营收波动下滑，营业利润和净利润以更大的波动下滑，目前40倍市盈率意义不大。
ESCO科技5年来营收变动不大，净利润也没有明显增长趋势，目前32倍市盈率吸引力不大。
Autoscope5年来营收变动不大，净利润也没有明显增长趋势，目前11.6倍市盈率吸引力不大。
又排除了9支股票，还剩下12支股票供选择。
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2022.8.8
Vontier(VNT) 是2020年以32美元上市的美国公司，当前价格24.72。毛利率基本在43%左右，净资产收益率超过100%，看来值得研究一下。
4年来营收除2020年外均保持增长，营业利润4年来从5亿增长到5.8亿，增速不快，净利润从3.73亿增长到4.13亿。
2022头两季度营收增长6.5%，营业利润增长6.8%，净利润增长63.6%，不过净利润增长主要靠卖股票收益，并不算盈利能力的改善。
利润表显示上市后利息费用增加非常多，从利息收入变为4780万的费用，占营业利润的不到10%，负担不算太重。
目前10.2倍市盈率，7.9倍市盈率TTM，吸引力不大。
2022.8.9
MKS仪器(MKSI) 是1999年以14美元上市的美国公司，当前价格118.4，平均年回报率为9.8%，还算不错。
5年来毛利率除2019年外，基本在46%左右，净资产收益率波动则很大，有3年在20%以上，但是2019和2020年仅有7.2%和16%。
5年来营收从19.2亿增长到29.5亿，除2019年外增长了4年；营业利润从4.2亿增长到7.4亿，除2019年下滑46.4%外增长了4年，尤其是2021年暴增了58%；净利润从3.4亿增长到5.5亿，除2019年下滑64.3%外增长了4年，2021年暴增了57.5%，净利润近4年平均增长率为12.9%。
2022前两季度营收增长4.4%，营业利润下滑5%，净利润增长1.6%，显示出2021年的暴涨无法持续。
利润表显示近几年的重组与并购费用比较高，2021年达到了4090万。利息费用占比少于5%，负担很轻。
资产负债率变化不是很大，从34.2%上升到41%又下降到目前的34.1%，应收和存货比例都比较正常，增量也低于净利润增量，有12.2亿的商誉，占净资产31.3亿的近40%；长期借款8亿，占25%左右，杠杆不算高。
5年经营净额累计小比例超过投资净额，说明是较重资产的业务。
目前市盈率11.96，市盈率TTM11.88，考虑到营收和利润增速的下降，可以暂时观望。
**Vishay精密集团(VPG)**是2010年以12.5美元上市的美国公司，当前价格30.6，平均年回报率为7.7%，还说得过去。5年来毛利率基本在39%左右，但净资产收益率只有1年超过10%，2021年仅有7.6%。
5年来营收、营业利润和净利润都走出了增涨两年，下滑两年，2021年反弹的曲线，净利润5年平均增速为26%，但是近3年看是负增长。
2022Q1营收、营业利润和净利润分别增长24.2%，32%和35%，2022Q2营收、营业利润和净利润分别增长17.6%，114%和168%，季度增速相当不错。
2022前两季度累计营收、营业利润和净利润分别增长21%，66%和93%，目前净利润达到17.1m，已经接近2021年净利润20.4m了。
利润表显示利息费用100万左右，是营业利润的3%左右，负担很轻。其它费用达到300万，占营业利润的10%，影响还是略大。
5年来资产负债率从37%下降到34.7%后又升回38.4%，应收款项增加数量超过净利润增加数量，存货增速也不慢，这么看净利润增量还有部分存量进了应收和库存。
5年来经营净额基本和投资净额抵消，属于典型的利润全在资产里的公司。
目前市盈率22.5，市盈率TTM16，吸引力不大。
$佳明(GRMN)$ 是2000年以15.8美元上市的瑞士公司，当前价格96，平均回报率为8.5%，还可以。
5年来毛利率基本在58%左右，净资产收益率则在18%上下波动，两个指标都属于中上。
5年来营收、营业利润和净利润（除2018）基本保持中速增长，净利润5年平均增速为16%，近3年平均增速为16%。
2022Q1营收、营业利润和净利润分别增长9.4%，-8.5%和-3.8%。
2022Q2营收、营业利润和净利润分别萎缩6.5%，21%和18.7%。
2022前两季度累计分别增长0.6%，-16%和-13%。
目前市场似乎不愿意接受这个事实，市盈率17，市盈率TTM18，暂时吸引力不大。
**数码光学科技(CYBE)**是1987年以2.75美元上市的美国公司，2002年到现在，股价从13.35上升到53美元，平均回报率7%，还算可以。
5年来毛利率基本在45%上下，净资产收益率则从2.6%波动上升到17.6%，改变还是很大的。
5年来营收、营业利润和净利润均在2017和2019年下滑，其余3年增长，净利润5年平均增长率为2%，近3年平均增长率为65%。
2022前两季度营收、营业利润和净利润分别增长20.7%，65.9%和75.4%，增长还在继续。
利润表显示有少量利息收入，没有利息负担。
5年来资产负债率保持在20%以下，2021年应收和存货共增加了1241万，而净利润仅增加701万，仅相当于存货的增加数量，净利增长质量不高。2022前两季度应收和存货增速也很快。
5年来经营净额累计略高于投资净额，股东盈余非常少。
目前市盈率31.4，市盈率TTM24.9，吸引力不大。
**Teledyne Technologies(TDY)**是1999年以8.5美元上市的美国公司，目前价格390.6，平均回报率为18%，非常不错。
5年来毛利率基本在39%左右，净资产收益率则是从13%上升到16.3%后又跌到8.2%，吸引力似乎不大。
5年来营收、营业利润和净利润除2020年有萎缩外，增长了4年。其中净利润5年平均增速18%，近3年平均增速10%。
2022前两季度营收、营业利润和净利润分别增长38.9%，89%和157%，增速相当快。
利润表显示，2021年利息费用暴增到1亿，占营业利润的16%。
5年来资产负债率从49.4%下降到36.5%后又提高到47%，2022前两季度又下降到44%。
2021年应收增加4.6亿，存货增加4.1亿，而净利润增加仅0.43亿，净利润总量也仅有4.45亿。当年的利润全进应收都不够。2022前两季度应收增加0.45亿，存货增加0.69亿，增速控制了下来。
公司商誉和无形资产非常高，达到105.13亿，占净资产78.62亿的134%，说明公司在收购方面应该是比较激进的，收购溢价很高。长期借款36.46亿，占净资产的46%。
长期借款和商誉都在2021年大幅增加，应该是2021年靠借贷完成了一次重大收购，因此造成2022前两季度利润的大幅增长。通常收购支撑的增长的持续性需要时间的考验，毕竟净资产也增加了一倍，回报增加一倍才能维持原有的净资产收益率。
5年来经营净额远低于投资净额，没有股东盈余。
目前市盈率38.9，市盈率TTM 27，吸引力不大。
2022.8.10
Sensata Technologies(ST) 是2010年以18美元上市的美国公司，目前价格44.8，平均回报率为7.9%，还算可以。
5年来毛利率从35.2%下降到30.4%后，2021年恢复到33.5%，净资产收益率则是上升到24%以后下跌到6%，2021年恢复到12.5%，吸引力不算大。
5年来营收、营业利润和净利润均在2019和2020年下滑，其余3年增长，净利润5年来总体萎缩。
2022前两季度，营收增长3.2%，营业利润和净利润分别下滑12.2%和66%。
利润表显示利息负担2021年达到了营业利润的3成，负担很重。
目前市盈率19.6，市盈率TTM已经升到了28.1，没有吸引力。
II-VI Inc(IIVI) 是1987年上市的美国公司，2002年到2022年，股价从16.7上升到目前的51.5，考虑到期间有两次1拆2，平均回报率为13.4%， 非常不错。
5年来毛利率基本在39%左右，只有2020年下滑到34.4%，净资产收益率一直在12%以下，2020年还进入亏损区间，吸引力不是很大。
5年来营收增长很快，但是营业利润却在2020年有73.4%的暴跌，净利润在2020年还进入亏损，2021年又暴涨到2019年的近3倍。
2022前3季度营收增长5.7%，营业利润下滑1.6%，净利润下滑11%，扣除优先股派息后，净利下滑28%，利润增长2022年似乎是没希望了。
目前市盈率21.8，市盈率TTM28.6，吸引力不大。
康耐视(CGNX) 是1989年以11美元上市的美国公司，2002年到2022年，股价从25.8上升到目前的47.7，考虑到期间有两次1拆2，平均回报率为10.5%， 还算不错。
5年来毛利率从77.5%下滑到73.3%，净资产收益率从24%下滑到13.4后，2021年反弹回20.8%。
5年来营收除2019年下滑10%以外，其余4年保持增长。
营业利润则是在2018和2019年分别下滑了14.7%和35.5%，2020和2021年用两年恢复到了5年最高点；净利润则是在2019和2020年分别下滑了7%和13.6%，2021年增长到最高点。5年来净利润平均增长率为13.4%，近3年平均增长率为8.5%。
2022前两季度营收增长9.6%，但是营业利润和净利润分别下滑4.1%和14.4%，利润增长似乎难以维持。
目前30.7倍市盈率，32.8倍市盈率TTM吸引力不大。
Sono-Tek(SOTK) 是2021年以3.5美元上市的美国公司，目前价格5.05，上市后增长44%，表现不错。
近4年毛利率从45%上升到了50.3%，净资产收益率从0上升到20.6%，趋势不错。
近4年来营收从1161万元波动上升到1713万，营业利润也从8万上升到了189万，净利润从16万上升到254万。
2022Q1营收增长11.2%，营业利润增长11%，净利润下滑75.9%，其实是因为去年同期有笔100万的特殊收入，实际下滑没这么多。
总体看来是个初创公司，目前的财务数据太小，很难得出确定的投资判断，可以再等等。
$Keysight技术(KEYS)$ 是2014年以27.9美元上市的美国公司，目前价格166，平均回报率25%，相当不错。
5年来毛利率从53.4%上升到了62.1%，净资产收益率则是从5.3%一路上升到25%，趋势非常好。
5年来营收（除2020），营业利润（除2017）和净利润（除2017）总体保持增长，其中净利润近年平均增速为76%，近2年平均增速为20%。
2022前两季度营收、营业利润和净利润分别增长8.3%，33.8%和36%，增涨在2021年高基础上依然持续。
2021年利息负担占营业利润的7%，负担不算高。
5年来资产负债率从61%逐步下降到51%，下降还是很明显的。
应收帐款和存货比例都比较正常，增加数额也低于净利润增加数额。
商誉及其他无形资产18.33亿，占净资产37.79亿的49%。
长期借款17.92亿，占净资产37.79亿的47%，杠杆率中等。
5年来除2017年外，经营净额均大比例超过投资净额，股东盈余很多。
有意思的是公司回购了很多股票却没有注销，目前已经达到14.3亿，不知道以后打算怎么处理。
目前市盈率34.68，市盈率TTM30，可以谨慎选择(⭐️)
天宝导航公司(TRMB)是1990年以10美元上市的美国公司，2002年到2022年，股价从16.5上升到目前的70.2，考虑到期间有一次2拆3，两次1拆2，平均回报率为17.6%， 非常不错。
5年来毛利率从52.5%上升到了55.6%，净资产收益率则是从5.2%上升到17.8%后跌回11.6%，然后2021年又恢复到13%，吸引力似乎不大。
5年来营收从26.5亿上升到36.6亿，营业利润从2.53亿高速增长到5.71亿，净利润比较奇怪，2019年达到5.14亿高点后，2020年下滑24%，2021年恢复到4.93亿。2019年净利润暴涨主要是当年有1.7亿的税务返还，刨除掉后2019年净利润为3亿。近3年净利润平均增速为20%。
2022前两季度，营收、营业利润和净利润分别增长5.6%，4.3%和9.8%，增速似乎降下来了。
5年来利息费用占比随营业利润增加而下降，目前是营业利润的11.5%。
目前市盈率36.2，市盈率TTM34.2，吸引力不大。