逍遥投资派的第102篇原创
美股日日研45: 盘点一下工具及附件板块
Summary
美股中工具及附件板块很小，整体盈利能力不错，但是估值偏高，今天仅选出1支股票。
工具及附件板块投资指数：0
• $铁姆肯(TKR)$ ⭐️⭐️
下面是分析过程 👇
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今天是2022年5月17日，周二美股盘前，我们来盘点一下工具及附件板块。
一共13支股票，其中3亿市值以上的只有8支，是个比较小的板块。
从市盈率来看，小于0的只有1支，8.5到25的有4支，25以上的有3支，板块估值偏高，盈利能力不错。
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由于股票数量很少，我们就先按市盈率从小到大来研究，最后研究亏损股。
$史丹利百得(SWK)$ 公司5年来营收缓慢增长，营业利润在2018和2019年连续下滑两年，2020，2021年连续增长，但是还没到2017年的高点；净利润则是在2018年直接下滑51%，之后3年连续增长，已经达到5年来的高点，每股收益曲线和净利润曲线吻合。
利润表显示2018年毛利率从37.5%下降到34.7%后，一直保持在这个水平以下，影响了营业利润，因此尽管之后营收增长了4年，营业利润仍没回到2017年的高点。净利润则是由于2018年有2.87亿的其它非经营亏损，以及4.16亿的超高所得税造成当年的巨大跌幅，之后这两项都得到改善，因此净利润快速增长了3年，2021年其它净收入降到了5290万，最近10年的最低点，所得税也仅有6140万，是2018年4.2亿的1/7。这两个科目应该已经降到尽头，下面的成长只能来自主营业务。
2022Q1营收增加6%，营业利润却下降了60%，净利润下降64%。利润表显示主营业务成本开始大幅上升，毛利率下降到29.35%近期低点，近4个季度的毛利率都在下降，说明情况恶化并不是一次性的。同时营业费用大幅增加，不过营业费用应该有季节效应，不应该过分看重季报。
综合来看，公司近期靠降低非经营亏损和税率的成长动力已经消失，而成本和费用都在快速侵蚀利润，目前11.66倍市盈率估值不够低。
The Timken（TKR）5年来营收、营业利润和净利润仅在2020年分别有7.3%、9%和22%的下滑，其余4年成长很好，每股盈利曲线和净利润曲线基本吻合，5年平均净利润增长率为20%。
2022Q1营收、营业利润和净利润成长率分别为9.7%，12%和5.1%。
毛利率在2019年达到30%后持续下降，费用占比近两年来逐步下降。
利息占营业利润的11%，负担不算重。非经营损益占营业利润比重不大，近4年在3%左右，对净利润影响不大，所得税也没有剧烈波动，成长的主要来源来自营收成长。
公司净资产收益率比较低，2019年曾经达到过21%，之后迅速回落，2021年恢复到16.6%，依然不是很理想。
资产负债率5年来先升后降，目前为56.9%，应收8.32亿，存货11.1亿，相对41亿营收来讲，存货略高。商誉和无形资产16.6亿，占54.6亿总资产的30%，占23.6亿净资产的70%。
目前市盈率12不高，可以选择（⭐️⭐️）
$施耐宝(SNA)$ 5年来营收、营业利润和净利润仅在2020年分别有3.1%、8.5%和9.1%的下滑，其余4年保持增长，每股盈利曲线和净利润曲线基本吻合，增速略快。5年平均净利润增长率为8.5%。
目前14.5倍市盈率折扣不够。
The Toro5年来营收、营业利润和净利润基本保持增长，仅营业利润在2019年有12.9%的下滑。
2019年成本和费用占比均有较大增长，不过所得税下降很多，因此净利润没有下滑。
5年净利润平均增长率为12%，目前21%倍市盈率没有低估。
Lincoln Electric5年净利润平均增长率为6.9%，目前29倍市盈率明显高估。
Kennametal营收在2020年下滑21%后，2021年继续下滑2.33%，营业利润也跌到2019年高点的不到4成，净利润则是在2020年小幅亏损，2021年扭亏。
2022财年前3季度(截至2022年3月31日)营收增长11.8%，营业利润增长125%，净利润增长380%，因此市盈率TTM降到了15.8。
有足够的理由相信公司净利润还会继续高速增长几年，但是过去20年数据显示公司利润有明显的周期性，应该按照周期股来进行估值。5年平均净利润为1.12亿，相应的市盈率为19，并没有低估太多。
RBC Bearings5年来营收、营业利润和净利润前4年增长，2021年分别下滑16.3%，25.5%和28.9%。2022前3季度营收和营业利润恢复增长，但是净利润却持续下滑，主要由于2022Q2开始利息费用大幅攀升，Q3的非经营亏损达到了3717万造成该季度亏损。
目前44.6倍市盈率，80.2倍市盈率TTM吸引力不大。
Hillman Solutions是2020年上市的公司，营收近两年缓慢增长，营业利润却在上市第二年大幅下降，净利润则是连续亏损3年。目前21亿市值即使按营业利润1031万计算也有200倍市盈率，过分高估。
end
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