今天是周末，我们来聊一聊在香港上市的博彩股。疫情期间旅游业受到很大影响，博彩业也同样不能幸免，按照价值投资的分析方式，我们今天来看一下有没有被严重低估的相关股票。
首先，用筛选器选择了赌场及博彩板块，出来22只股票。挨个扫了一遍公司概况，发现包含了赌博机经销和维护的外围厂商，酒店，甚至还有做速冻食品的。这种非核心公司不是我想查看的，至少不是我们今天的目的。
为了找出来核心公司，我做了简单的搜索，在中国新闻周刊和信报财经周刊里面发现了两篇文章，详细介绍了澳门博彩业发展的过程。
2001年，澳门回归两年后，特区政府对经济命脉博彩业动手术，放开专营的赌牌，引入竞争机制。港资、外资纷纷入局，合法赌牌的数量最终变成六个，形成“三正三副”的现状，最长可以拥有20年经营权。
澳门的博彩业从此进入发展快车道。2006年，澳门博彩业总收入超过美国拉斯维加斯，澳门成为世界第一大赌城。娱乐场从最初的11间扩张到41间，赌台从424张发展到6739张。澳门的博彩纯收入则从2003年的303亿澳门元上升到2019年的2933亿澳门元，规模增长了9.7倍。
2020年遭遇疫情，博彩业的毛收入较上一年下跌79.3%，而澳门的经济也因此明显下行，实质收缩56.3%。
我们把这六家公司在港上市的主体选出来，名字分别为澳博控股，美高梅中国，永利澳门，新濠国际，银河娱乐，金沙中国这六家。
从市盈率来看，全是负的，说明2021年都是亏损状态。
我们比较一下19年6家公司的营业收入和净利润：
（金沙中国财报是美元，按1:7.8换算）
从这些数据不难看出啊，银河娱乐无论是从体量上，还是从盈利能力上都远超另外5家。从营收看，金沙中国略高于银河娱乐，是六家中最多的。
从市净率来看，金沙中国达到了15.2，同样的行业相差这么大，需要进一步的研究，研究结果会在未来的节目中跟大家分享。
永利澳门目前资不抵债，2021年中报的亏损是22亿，看起来不乐观，暂时也放一边。
下面我们分析剩下的4家。
政策面来看，政策研究學者吕开颜说「2002年開放賭權，正值中美高度互信，外資賭場遂得以進駐澳門**﹝見表﹞**；如今，中美關係僵持不下，未來很視乎國家如何定位澳門。」呂開顏指出：「若然澳門已經進入『內循環』，只需要接待內地賭客，沒有外資賭場都沒有大問題。」
这么看的话，外资赌场的政策风险很高，剩下的四家中，银河娱乐属吕志和家族，新濠国际属何猷龙家族，奥博控股属何鸿燊家族，只有美高梅中国属美资美高梅集团，政策风险很高。考虑到他的市净率也是最高的，也予以排除。
现在剩下$银河娱乐(00027)$ ，$新濠国际发展(00200)$ （副牌），以及$澳博控股(00880)$ 三家。三家市值分别为2029亿，145亿以及296亿。如果盈利情况达到2019年水平，按19年盈利计算的市盈率分别为15.6，21，9.25。这么看，只有澳博控股便宜，但是他到2021年上半年也还是亏损状态，似乎股价折扣力度还不够大。
政策面上，2020年之后，《娱乐场幸运博彩经营法律制度》的修改明确提出，不再设立“转批给”形式的副牌，但至于究竟颁出几张主牌、持副牌的公司能否转正、六家公司的去留、是否引入新资本、订立怎样的评判标准、此次持牌期限能有多长，当下的特区政府尚未下定决心。
今年6月賭牌到期，目前所有的说辞都是预测，不是事实。因此，目前市场给出的估值看起来并不便宜，现在也许并不是一个好的买点。