在成长板块进行投资时，增速仍然是一个重要考量因素。虽然行业需求会持续增长，但如果增速主要依赖于资本支出和扩张，在当前通缩和内需瓶颈情况下，这种增速可能无法持续。因此，我们需要关注各个成长板块的增长质量。
增长质量主要体现在两个方面：第一是供需是否平衡。在过去几年中，是否出现大规模供给释放或者行业供给难以退出的情况，比如政府深度介入的行业可能会出现供给过剩和供需不平衡现象。第二是行业自身的经营壁垒，是否能形成龙头公司的护城河。因此，今年我们将重点寻找那些具有供需平衡和基因壁垒的板块。接下来，我们需要具体看看投资机会在哪里。在科技板块中，投资机会可能与其他价值板块不同，不仅要考虑供给，还要同时考虑需求。在过去两三年中，市场板块进行了较大的调整，行业资本也进行了退出，因此有些板块的供需格局正在优化。在科技市场板块中，也有许多标的具有出海逻辑。因此，我们的判断逻辑主要包括三个方向：需求端持续增长，供给端不过剩或在优化，以及具有出海逻辑。围绕这三个方向，我们将具体关注并寻找投资机会。
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