2017上半年的股市，交出一份让所有人跌眼镜的成绩单：
上证50：涨11.5%；
创业板：跌7.34%。
两相对比，反差近20个点。
这是一场杠杆边缘的豪赌。
几个东西是确定的：A股进入存量资金争夺战，不是你死就是我活，没有皆大欢喜的牛市，从资金面、政策面，都不具备条件。
大盘股的胜出，几乎是两股势力决战的结果。
1、趋势已经形成
如果说开始阶段是估值修复，到二季度，就是改造世界观的问题。
白马消费领涨，低估蓝筹跟进，资金越发抱团，飞得更高。
没有业绩支撑的小盘股，跌跌不休，下不言底。
比如创业板最高价股全通教育，从高点下来跌幅近90%，还有百倍市盈率。
2、注册制不会停
刘士余在去年底今年初两次讲话：
“注册制是党中央、国务院关于中国资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务，注册制是必须搞的。”
“股指稳定和融资力度不能对立，没有ipo数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决，数量上了，壳的价格不就下来了吗，还炒壳吗？2017年，资本市场服务国家战略的力度要提升，要进。”
2017年上半年IPO共发行247家，融资金额高达1,253.96亿元，同比增长超3倍
两个原因：1、中小企业融资渠道必须解决；2、一级市场利益群体必须上岸。
长远来看，过去这些年的炒作过度、估值难撑，最后将一地鸡毛。
可以说上半年是有意地把创业板打下神坛。降妖伏魔、抑制炒作。
白马和蓝筹做维稳支柱，对小盘股的态度：让你上市，不让你炒。踏踏实实搞经营，不许兴风作浪。
三个好处：1、盘子大、恶炒有限，符合慢牛；2、起步估值低，名正言顺；3、指数漂亮，个股随你去。
小票是托不起市场的，创业板制造了那么多富豪，创富效应有，创造价值的效应越来越弱。与初衷已悖离。
财不入急门，过去几年的实践证明中小企业创新不是有钱就能搞起来。
3、两股势力的对决
金融地产基建消费为主的蓝筹和白马股，被压抑了太久。
说白了就是传统产业、过剩产能，为什么是你涨，而不是代表未来代表创新的创业板？
这里面的矛盾太深。两股资本势力之间的矛盾。
现实情况：蓝筹股是大生产、大流通、大消费，国之栋梁。中国主要的技术，还是掌握在国企、科研院所、事业单位，另一部分在外资手里。民企真正具备创新能力的，寥寥无几。
中小创，大多是依附于前者的供应商。
本质上，民企是依附于国企和外资生存的。市梦率，过早透支了这些中小企业的估值空间。
4、资金是有限的
去年下半年以来，资金面每况愈紧。金融市场实际利率飙升。
在股市里，就是存量资金争夺战，此消彼长，有你没我。
IPO常态化、抑制炒作，把小盘股、概念股上行的路给封得严严实实。
大盘股没有超预期的增速，却有短期的基本面反转，有低估值。
各路资本抱团取暖。毕竟，相对安全。
5、估值修复正在演变为一场豪赌
茅台、万科、招行，在去杠杆背景下，都不会有超预期的增速。
估值修复完成之后的继续上行，已经成为一场豪赌。
赌什么？
未来的放水、投资，路径循环。如果实现，强化预期，会把大盘股炒到泡沫泛起。
一旦这个惯性思维被证伪，不存在，未来迎接所有投资者的，是通杀。
杀完小盘股，再杀大盘股。
6、股市还是经济的夜壶
中国股市从诞生之日起，就是为经济做融资工具。
解决完国企融资问题，解决中小企业融资问题。
中国的企业融资不可能都堆到债务融资上，最后坏账堆积如山，谁也承担不了。
既然根本目的是解决经济融资出口，就不是为投资者收益而存在。
归根结底，企业没有效益，是中国经济的红利没有注入企业盈利，地、税、租，刮去了大量企业的利润。
股市要浴火重生，是整个经济结构的调整，过程一定不平坦。
企业盈利、交易信用，两大问题没有解决，没法树立资本市场信心。
也就是造假、退市通道、内幕交易，三大痼疾，迄今还没根除。
这场豪赌，已是骑虎难下。
@今日话题 $万科A(SZ000002)$ $招商银行(SH600036)$
------------------------------------------
微信公众号：悦涛
