确实，像巴菲特这样不需要考虑申购赎回的机体，实际上是有很大的心理和流动性管理优势的，尤其是考虑其控股型公司的分红和净现金流支持。两种模式都难以复制，但理念依然可启迪众散。//@坚信价值:回复@张小丰:耶鲁的回报率统计方法，与基金净值的计算是类似的，不受投资人“申购赎回”的影响。
所以，你看到的那个回报率数字，就是投资回报。

比较有争议的，可能是最近一二十年回报的下降（过去三十年年化12.4%的回报率数据，受益于前面十几年的高回报）。

大学捐赠基金的投资压力，其实还是小于普通基金会或者家族基金的。

大学捐赠基金虽然有开支，但是经常是有净现金流入的，因为新富起来的校友往往比老一代更有钱，不断的在“入金”。

相对比，像卡耐基基金会这种，唯一的捐赠人已经挂掉了，在成立之后就不会再有新钱注入了。面对每年不断提高的开支，投资难度大很多。