我个人认为，公司价值的提升至少有两种类型，一种是从优秀的公司成长为更加优秀的公司，这类公司的投资者以巴菲特最为知名；另外一种是问题公司从泥潭中挣扎出来进入正常发展状态的公司，即从水平面以下上升到水平面的过程，在水平面以下时的公司价值相对较低，投资者如果此时买入，可能面临两个结果：继续下沉直到退市，或者享受估值垂直提升的快乐。从财务人的谨慎理念出发，必须先识别出哪些公司会退市，所以学习最新的退市新规乃至烂熟于心非常必要。
本文以深交所2020年12月31日发布的最新股票上市规则（2020年修订）第十四章“退市”为基础，对理解最容易出问题的财务类退市和重大违法类退市加以展开学习，对容易理解的交易类和规范类退市忽略。
一、财务类退市
（一）风险警示阶段，*ST
首先，对于财务类退市，都是先带上*ST的帽子，被实施退市风险警示然后再退市，不会不带帽子而直接退市的；直接上图
其次，在带帽环节，第一条增加了主营收入不低于1亿元的内容，仅仅亏损但主营收入有规模的公司不会退市，这利于打击壳公司，保护了实体企业；
第二条中，对净资产为负的公司，很多问题公司喜欢洗大澡，一次性亏损解决财务问题，导致净资产为负或者岌岌可危，但是如果第二年有意想不到的情况发生，导致净资产不能回填，比如在第四条中证监会认定财务造假，公司必须据此调帐，如果正好涉及第二年，那真就退市了。
第三条中，审计报告类型，非标意见中保留意见不戴帽，只有无法和否定类型才带帽
（二）退市阶段
非常重要！还是先上图
首先，只要第一年被*ST,第二年出现上图任何一种情形，都必须退市，比如第一年因净资产为负被风险警示，第二年即使净资产为正，但净利润为负且主营收入低于1亿元，照样退市；
其次，审计报告类型，增加了保留意见类型，这在风险警示阶段没有，所以要搞定会计师事务所！不难理解有的公司在风险警示的第二年初换审计机构，原因就在于上一家事务所难以沟通，但同时第二家事务所也压力倍增。
再次，半数董事保真，一般上市公司含独立董事都是5、7、9个董事，奇数，投资者要重视这些董事平时对公司第一年被风险警示尤其是审计报告重大事项的看法，毕竟声誉最重要，对有个性的独董要认真研究；
最后，途中末尾一段话不好理解，通俗而不严谨的理解是：公司上一年财务数据即使未被*ST，但东窗事发，财务造假被揭露，导致上一年和本年连续两年数据都触网，那就退市！
二、重大违法类退市
（一）适用情形
第一条比较模糊，由执法者判断，第二条容易理解，比如长生生物的退市，人民群众的生命安全都被侵犯，公司这颗毒瘤必须被摘除，立即退市！此类退市不需要经过风险警示阶段，一步到位，直接退市。
（二）情形解读
在此仅对可以量化的情形四解读，其余可以自己看。
首先，5个亿且50%以上，这是区分重大和一般的界限，如果财务造假金额达不到5个亿，那就不适用重大违法情形；
其次，并列的四个指标：营业收入，净利润，利润总额，资产负债表+净资产。前三个指标中任何一个，造假的金额超过5亿元并且占账载金额50%，算重大！最后一个资产负债表，涉及资产负债表的全部指标，比如被虚增的存货、固定资产等，所有造假科目的金额都加上并且占当年末净资产50%以上，算重大！
三、实例研究
*ST金刚2021年9月17日发布可能被实施重大违法风险提示公告，直接上图
公司2019年虚增净资产18.56亿元，后期肯定调减，但该年末原净资产只有17.21亿元，调后必为负数，2020年又亏损，调后净资产肯定也是负数。按照深交所退市新规，财务造假调账后连续两年净资产为负，公司必须退市，公司据此发布该提示公告，但我认为公司管理层还是没有认真学习新规，因为深交所在发布该新规时有言在先，直接上图
也即是说，按照新规，2019年净资产为负不起算，2020年才开始起算，关键是2021年净资产是不是为负，这才是关键。
证监会对*ST金刚的最终处罚决定书迟迟未下，这决定着金刚的命运，虽然公司宣布破产重整，但处罚书也决定着有没有必要破产重整，一切都未知。
以上是我对退市新规的浅显认识，对专业人士来说多余，但我看很多个人投资者根本不了解退市新规，天天凭空猜测公司是否会被退市，没有知识做基础的猜测毫无价值，纯属浪费生命，所以有必要共同学习一下，毕竟，“常在河边走，哪有不湿鞋”，想不湿鞋，也要知道河水离你的鞋子有多远，对吧？