1988年到1998年十年间，可口可乐净利润复合增长率为14.7%（略低于15%） 。1998年到2011年，可口可乐的净利润年复合增速仍然有10%，但十三年间股价没有变化，只是市盈率从46.47倍下降至12.7倍，失落的十三年。

片仔癀09-19年，净利润1.3-13亿，十年十倍撑起的八十倍pe。要是净利润未来十年四倍，年均增长15%，2029年净利润到52亿，这估值市场还能否乐观保持80倍？若掉一半到40倍，十年股价就2倍了，年化就7%。

所以段永平之前说现在买茅台抱着一张7-8个点债券的心态长期持有是可以的，已经纳入了十年后茅台pe腰斩的考量。

价值投资不仅仅是投资价值。

价值价值，价格值不值？$片仔癀(SH600436)$