美股七姐妹的总市值约15.36万亿美金,总利润约4085亿美金,折合动态市盈率37到38倍,取倒数也就是2.6到2.7%%年的回报率。
美国目前gdp约28万亿美金,过去100年企业利润占gdp比例中位数约5%多一点,也就是1.4万亿美金左右。
目前七姐妹的总利润已经占到了正常年份美国企业总利润的30%左右,如果匹配到目前的市值,市场预期其总利润最终可以占到美国企业总利润的50%以上,然后其利润将与美国名义gdp增速一致,也就是实际增速加通胀之和约4%左右。
问题来了,首先市场预期是有风险的,因为七姐妹的市值已经price in了其利润占比将提高约一倍的预期,也就是最终全美国所有企业利润的一半以上,都将被七姐妹吸走。
个人不认为这个预期是理性的,高概率的。
其次,达到这个预期后,如果整个国家一半以上的利润都被你拿走,那么你的后期增速也会大致和整个国家的经济增速一致,你不可能比你自己跑的更快,个体也无法超越整体,这是常识。
所以,冒险赌对了这个预期后,随后的名义利润增速将只有4%,再加上2%左右的分红和回购,整个收益率最后大概只有6%左右。
问题来了,现在美债的无风险收益率,现成的就有5%左右。
为何现成无风险的5%收益不要,非要博一个不一定实现的,包含未来预期不确定性的6%呢?
只有一种解释,就是预期美债要违约。
继续沿着这个推理往下走,如果底层的债券都违约掉,那么劣后的股权还能继续High吗?
所谓皮之不存, 毛将焉附。
所以,结合美债当前的利率,美股当前的估值,进行常识推理后,唯一的可能路径就是,股债双杀,美股,美债,和美元,都要完蛋。