读了张厚恩总的深度价值投资札记。深度价值应该是对格雷厄姆安全边际比较好理解的一种诠释。
我想张总的这种诠释，给了安全边际一个很好的量化指标。
结合自己的投资心得，投资者的第一笔买入应该建立在具备深度价值的安全边际之上，后期的每一笔买入点都应该低于第一笔买入的价位，且应该在时间上、空间上都拉开差距。所谓时间与空间，即：后续的买入应该在未来数月乃至一年内完成、且买入的价格应该与第一笔买点拉开10%及以上的差距，最大化采样整个深度价值区间。
关于第一笔买点的阈值，应该坚持三倍融资利率原则，假定长期债券收益率为6%，则触发深度价值买点的最低股权投资收益率约为20%。
A 对于快消品行业
收益率20%意味着
①预期增长率+预期股息率≥18%
②含现金的roe＞20%,且Pcashflow(现金流倍数PE)~=10,即roe为现金流倍数的两倍以上
两者的综合权衡，符合条件下，真实ROE，毛利率越高越好；对于垄断性消费品，快速增长型消费品，适当放宽上述条件。
B.对于特许经营权性质的低增长稳定行业，收益率20%意味着，现金流倍数为5倍左右。
上述公司应无净负债，且净现金/市值>30%
举例：
元祖股份买点，40亿市值，4亿现金流，15亿现金，20%roe(ror50%)，6%股息+10%增速
对应16%收益率+roe20%&Pcashflow=10
葵花药业买点，80亿市值，10亿现金流，20亿现金，20%roe(ror25%)，5%股息+15%年化增速。
对应20%收益率+roe20%%Pcashflow=8
茅台买点：8~10Pe
碧桂园服务，200~250亿市值，40亿现金流，150亿现金
对应 Pcashflow=5~6，因其行业龙头买点放宽至6Pcashflow
宝龙商业，35亿~30亿市值，6~7亿现金流，40亿现金
对应 Pcashflow = 5
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宝龙商业的第一笔深度价值买点应在30亿市值上下（20%收益率，5PE），其去年最低跌到15亿市值左右（40%年化收益率,2.5PE）,深度价值区间为50%。
若假设去年15亿为极端市值情况， 则重仓成本20亿左右者为高手高手高高手，重仓成本25亿左右者为高手。
若宝商跌倒15~20亿的重度价值重估区间，可考虑动用杠杆买入，以6%的利率博取30%~50%的年化收益