在很多投资的心目中，不少基金公司的头牌基金经理通常是均衡型选手，比较稳健，比较少去做高难度的投资动作。因此对于很多基金公司不那么为人所熟知的门面基金经理分析，大家也往往很容易产生先入为主的判断，但其实很多时候事实未必如此，进而造成了不少误会。
像万家基金的副总经理莫海波，去年开始重仓了不少AI（人工智能）相关的股票，这打破了很多投资者对其先入为主的均衡风格印象，认为其出现了风格漂移。然后随着去年下半年人工智能主题出现了深幅调整，大家对其的失望情绪也达到了顶峰，认为好端端的一个均衡型基金经理被参与AI主题的博弈给毁了，这样的观点我听到过很多次。
但话说回来，莫海波真的是那种四平八稳的均衡风格吗？
站在当前时点我们再去回顾他的投资理念，为他的投资操作寻找注脚，这难免有失客观。好在我早在2021年12月31日就写了一篇关于莫海波的深度分析文章（莫海波：另类的自上而下型基金经理），现在回过头来看，这篇文章应该是很好的反映出了莫海波的投资理念，温习完这篇文章之后，我认为他去年买入AI是非常符合他一贯的投资逻辑的。
通过这篇深度分析文章，可以看到莫海波是一位自上而下型基金经理，过去这些年的投资中莫海波最令人印象深刻的是，早在2017年他就看好并重仓新能源板块，然后在2021年下半年新能源板块的高点之际大幅度减仓，而其他绝大多多数基金经理是在2019年甚至2020年才看好新能源的，这也反映莫海波在新能源板块研究的深入。
上面这张图很好的记录了莫海波在新能源板块上的持仓变化（注：已确认莫海波持有的有色金属和电气设备板块基本都为新能源相关个股，如锂、钴及电池等）。
当时在2016-2018年，新能源处于行业发展的早期阶段，偏向主题投资及概念投资，行业波动大，上市公司业绩也谈不上多理想，莫海波就保持着较高的持有比例，个股持仓也非常集中，并于2018年逆势加仓。这一坚持给他的投资业绩带来拖累，2016-2018年万家和谐增长的分年度收益分别为-7.85%，18.35%和-25.38%，这在均衡型基金经理中谈不上突出。
然而，他这三年的坚持终于等到了2019-2021年新能源行业的开花结果，并在2021年下半年新能源行情最为疯狂之时精准减仓离场，应该说莫海波对新能源板块的投资是非常成功的。
当看到莫海波上述投资操作后，我们不由得想到他去年大比例买入AI相关个股，我想大家对他这一投资操作的观感可能就像大家看他2016-2018年持仓新能源那样，因为现在的AI如同当时的新能源，行业处于早期，偏向主题投资，行业发展看不太清楚，估值也偏贵，通常不被很多投资者所接受，从而怎么跟大家想象的均衡稳健型风格搭不上边。
当然我在这里并不是说AI发展就如同早几年前的新能源，只是想借莫海波这个历史投资案例说明莫海波一直就不是那种四平八稳的均衡型基金经理，他会在很多新兴行业的早期就重仓一个行业，这就是其一直以来的风格特点。从这个角度来说，莫海波买入AI是符合他一贯以来的投资框架的。
至于说莫海波这次重仓AI会不会在未来几年后表现得像过去几年投资新能源般成功，那则是另外一个话题。因为投资不可能100%对，就像过去几年他投资的种业股那样，仍有待行情兑现。
再回到这次莫海波在AI上的投资，从目前已有的信息来看莫海波在该主题的投资上是着眼于长期而非短期的，并非头脑发热，而是深入思考后的有备而来，为何这么说？
莫海波自从去年一季度买入AI主题个股后，后面的行情大家也看到了，人工智能板块完整的坐了一轮过山车，在这个过程中，莫海波并没有因此被吓退，反而选择了逆势加仓（具体可参考下表），最终这让他在今年卷土重来的AI行情中取得了不错的投资回报，万家和谐增长年初至今（截至3月25日）的收益高达16.44%，基本修复了去年重仓AI后的失地。
在最新披露的四季报中，莫海波也强烈的表达了自己对于种业和AI的看好，这两个板块的投资能否再次成为莫海波的得意之作，我们仍需进一步观察。
总之，关于大家对于莫海波买入AI的不理解，我觉得本质不是莫海波的投资风格发生漂移，而是大家对于其投资风格的缺乏了解。
从这个角度来看，我觉得多读读基金经理的访谈，研究基金经理的历史持仓，对我们理解基金经理的投资操作还是非常有价值的，这让我再次深刻的感受到了分析基金经理的意义。
参考文章：
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