此前我们在《深度|成长股一骑绝尘，价值型基金还在坚守》和《A股三傻牛了》两篇文章中都提到看好当下价值股投资策略（也可以理解为低估值投资策略）。看好原因主要有以下两点：
1.低估值策略无论是在美股还是在A股均长期有效
美股市场施洛斯坚持低估值策略近50年，投资回报斐然；而且 A 股市场对价值因子长期表现不错
2.从实业标准角度，当下价值股具有很高性价比
目前医药及食品饮料等热点板块估值均处于历史高位，但它们并未显示出更优的成长性；以半导体为代表的高科技板块尽管成长性优异，但估值早已飞到天上，动辄上百倍甚至几百倍估值，市场预期似乎打的有点满。相比之下，以地产股为代表的价值股估值甚至低于2014年牛市启动前的水平，处于历史极低位，可它们的业绩增速并未出现下滑，龙头地产公司仍保持着每年10-20%的净利润增速。
关于从实业角度看价值股的投资价值，本文我们举地产龙头和调味品龙头的例子,相信大家体会更深刻：
想必大家也猜到了，地产龙头即沦为三傻之一的万科，调味品龙头即这几年的大牛股海天味业。
还记得前几个月大家都在聊海天味业的市值赶上万科吗？现在的情况更夸张了，这两家公司的情况如下：
如果从实业角度，假定我们有足够的钱（就定3200亿吧）可以将这两个公司买下来并退市，那么：
未来我们这3200亿投入可以赚多少钱，跟股票的涨跌幅就没关系了，只跟每年公司的利润有关系。
如果把这3200亿去买万科，那么可以把它的股权全部买下，它在2019年就可以赚到388亿的净利润。未来能赚多少钱不知道，但考虑到地产行业集中度提升及我国城市化尚未完成，长期来看每年净利润大概率应该比2019年只会多不会少。保守起见，我们就假定以后每年都只赚388亿吧，利润不再增长了。
如果把这3200亿去买海天味业，那么只可买下它60%的股权，2019年赚54*60%=32.4亿的净利润，不及地产龙头的1/10。它未来能赚多少钱同样不知道，不过大家都说这个确定性很高，那么就假定业绩增速跟此前一样好了，未来每年有20%的增速吧，那么10年后它的净利润可以达到32.4*（1.2^10）=200.6亿，差不多为地产龙头2019年净利润的一半略多一点。
按上述算法：
3200 亿买下万科，这十年赚了3880亿，不考虑利息的话，早已回本了，而且还赚了680亿。
3200亿买下海天味业60%的股权，这十年赚了1009亿，差不收回了投入的1/3不到！
而且，上面假定地产龙头未来10年0增长，调味品龙头每年平均增长20%。我倾向认为这个假定对万科的利润预测偏保守（城市化还未完成，地产行业集中度还不高，很难相信龙头地产公司的利润在2019年就见顶了）；对海天味业的利润预测偏向乐观（对于一个上市公司，要十年间复合利润保持在20%，大家统计下A股上市公司的历史数据，看看有多少上市公司做到这一点就知道了）。
哪怕这么个假设，万科赚的钱还是远远比海天味业来得多，要是未来万科利润还有一点增长（假定每年增长5%），海天味业利润不及20%的预期呢？未来十年的回报，大家可以自己再算算。
大家扪心自问 ，如果不考虑这两个公司的历史股价表现，就假定你买了它们，明天它们就退市了，你会选谁呢？
我想答案是不言而喻的：选万科！
包括巴菲特在内的不少投资大师常说：要学会忽略股价的波动，从实业角度去看待投资。
要是事先告诉大家这不是两个股票，而是两个生意，相信大家很容易做选万科的决定。而回到股票市场，不少投资者可能会有迟疑，大多会选择不断创新高的海天味业。选择差异背后的原因无外乎股价表现。
当然，在此对比两家公司，并不一定要否定海天味业未来的表现，这个很难预测。只是觉得，选择万科给投资者带来投资回报确定性要比海天味业高得多。
公司赚钱能力的巨大差异迟早要反映到股价表现上的！这也是我们认为价值股性价比高的最有力理由！