$中天科技(SH600522)$
 【东北电新】海风调整已至尾声，布局良机已现 (国家发改委: 鼓励加大风电投资力度) 11-08

事件：
1 海缆三季报不及预
2 江苏军事影响疑云，有人仍担心老竟配2.65GW和新竟配的3.3GW推进速
3 单30传闻: 离岸30公里或者水深30米以上，扰动市场
4 亨通转债强赎，形成短期抛
5 中天剥离海缆或者储能的传闻

点评
1 业绩:
(1) Q3东缆已提前打好预期沟通，亨通不考虑减值基本达到预期，中天由于海工确认推迟等因素低于预期。
(2)今年为海风小年，毛利率较抢装后有小幅调整，盈利也合理。
(3)今年1-10月海风招标12GW+，明年海风装机预计约12GW。(4)河北沧州、秦皇岛等陆续会出台海风规划，-四五海风新增装机有望实现70GW，23年后增速也可期。
(5) 海外海风增速未来几年约40%+。
(6) 海风长逻辑仍在，在手订单充足，基本面扎实。

2 军事: 龙源电力终止江苏大丰H4涂料招标，龙源射阳1GW的EPC总承包候选人公示，汕头十四五开工6-8GW。证明军事影响已得到解决方案，海风将继续政策推进。

3 30传闻: 单30内部反对意见较多，难以推出。欧洲很多风场都是30KM以内。即便明年推出，目前存量的41GW中确定的不满足仅有4.9GW，并且到明年推出这时间窗口这4.9GW多数也都能拿到海域使用权，实际影响预计2GW左右，影响很小。长期来看，深远海利好海缆和海桩。

4 转债: 亨通转债13亿元+剩余10亿还没转股，还有小幅压力，影响较小。

5 剥离: 中天已表明短期不会有剥离打算，已证伪。

投资建议: 珍惜400亿的亭通，700亿的中天，布局良机已现。