年销售肯定不低于100万亿,净利润30万亿,给1000倍PE,合理市值30000万亿。
可以看出,去年四季度基数本身就很大,加上今年年初的就地过年政策引导,一季度的实际业绩是符合公开数据的,并没有不合理的部分(注意之前中免的市占率是接近100%的,21年以后,随着海旅投等竞争对手的出现,市占率有所降低),总体大致匹配。从经营的基本面上,除了过年期间有些打折,可能影响到利润率以外,实际销售仍是很火爆,常年结账排队。
另外还有一些非经营因素,Q1首都机场13亿租金未冲回,预计Q1是全额计提租金的,参考上海机场情况,预计新合同敲定后会做一次性冲回,这些也成压制因素。但未来大概率会延续上海机场的策略,所以可能会成为潜在利好。
我认为短期需要担心的因素是中免的产能问题,比如常年排队,影响消费者购物体验,会对其他商场有溢出,还有中免去年的增速太猛,从岛内日均销售额来看(基本等同于中免),从20年上半年5000万不到的水平,以同比200-300%左右的增速,环比30%左右的高速,一路跃升突破日均1亿,随后稳定到1.5亿/单日的水平。现在的问题是,是否1.5亿单日的销售额会成为其产能的瓶颈,若是如此,那么在没有新产能投产的情况下,业绩会趋于平缓。
关于确定性,还是可以以政策指引为导向,海南代省长十四五有望吸引免税回流3000亿,此前省委书记沈晓明表示到2022年离岛免税销售额目标为1000亿,到2030年为7000-8000亿(2020-30年CAGR约为38.9%),确保了其免税业务的中长期的成长确定性。对于这个目标的达成,未来离岛免税规模仍有望进一步扩大,临港免税城已经封顶,总建筑面积约93万平米,是最大的单体免税店,预计明年能正式开业。同时近期三亚海棠湾免税店二期规划出炉,预计于2022年底开业。据说LV、爱马仕等奢侈品牌都将入驻这个占地面积超过2万平的免税城开设旗舰店,目标是打造亚太地区最高端的免税购物中心。等这些产能释放出来,会很大缓解现在的瓶颈和压力。
所以问题是看长还是看短,即使以单季度30亿不增长的业绩,中免21年也有基本保底120亿的利润,对应当前市值仅40倍,在公司历史上仍属于合理偏低估值区间,未来若产能释放,中长期以政策为基础,可保证中期30%左右的高增长,我认为对于这样一个确定性和高增长性的标的,还有极强的垄断壁垒,估值不算贵,只是边际上不够性感了而已。
点个赞!预期说不及预期,不如说是一季报预期兑现后短线投机客的离场。最近很多业绩暴增的公司股价突然下跌,就是这个原因。短期看波澜起伏,长期看海阔天空。中免这样类似茅台躺赢的机会,真是要珍惜。$中国中免(SH601888)$
谁告诉你21年保底120亿了?
“中免21年也有基本保底120亿的利润”现在就下这个结论是不是有点武断了?
市场都用跌停给出答案了,居然还在这里煞有介事地胡诌一通。
我认为你的认为是错误❌❌❌的,这点利润能增速配得上这个股价吗
这种也能上推荐?
不死?
麻烦问一下作者,以下产能树立是否正确呢?
中免在三亚已经开业的店:
1.三亚海棠湾1期
2.日月广场
3.河心岛(三亚国际免税城二期)
在建的:
1.海棠湾二期 2022年底开业
2.海口国际免税城
3.迎宾花苑 这是什么呀?
有每个店铺面积的数据吗?
如果不是关了国门连100块都贵了
只是估值回归而已,中免没问题
从非常严苛的角度来看
拉倒吧。给它定价时咋看不出来严苛?宽容得很呐