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1.过去老凤祥的净利润波动
从过去十年看老凤祥的净利润波动，都没有很明显的周期性，不管是金价波动还是2020年的疫情，对其净利润的影响都很有限，属于一个缓慢增长的成长风格。一部分原因是做了黄金租赁和套期保值，把价格波动风险转到了下游；另一部分是过去十年门店增速高，市占率提升快，...
请教个问题：交易性金融负债是与银行的黄金租赁业务，目的是：利用租赁黄金规避黄金价格波动风险。但是2023FY交易性金融负债公允价值变动引起的投资损益-1.52亿。付了租赁费，归还的是黄金，猜测应该是完成销售时同步归还，其公允价值变动从哪里来？是由于归还的时差导致的吗？
你说得有道理，但胖东来跟水贝的本质区别在于信誉，水贝是鱼龙混杂的，所以干不过品牌。老凤祥之所以是品牌，很大程度也是信任。老凤祥跟老铺完全不同的经营方式，老铺是奢侈品思路，能卖出很高的溢价。如果老凤祥在信任之上多做做文化，比如凤文化中国传统文化附加，独一无二的东西，也能更好地卖出溢价，可惜我看到的这方面并不足，一个百年品牌，金价还不如周大福贵。老凤祥本质还是个黄金批发商。这种的护城河不够深。比如Costoco的黄金也卖爆，只要有个消费者信任的超级IP加持，再就是低价策略，就能对市场冲击。想要在竞争中保持优势，就得丰富产品内涵，差异化，比如中国文化加持。传统渠道不一定是利器，有可能是包袱。那么多看似高大上的黄金柜台，租金多贵呀。