因为要买入，怕看的不全面，现征集看空观点$伊利股份(SH600887)$
看多：
1、高频必选消费。
2、奶制品市场空间广阔。我国人均每年25kg，日韩100kg，欧美200kg。喝奶的一代人逐渐长大，市场至少4倍空间。
3、市场龙头，市占率稳中有进。
4、液体奶增速稳定（5-10），高毛利的奶粉和冷饮增速喜人（25+）
5、国资为大股东，常年为内蒙古贡献大量GDP和税收，暂无zz风险。
6、分红稳定，70%分红率。

看空：
1、营销费用高，且增速高于利润增速。
2、资本开支大，18-21年为50亿、90亿、65亿、66亿。同期净利润分别为65亿、69亿、70亿、87亿。
3、进军矿泉水。
4、回购后低价股权激励给管理层。


21年自由现金流 90亿=经营现金流155亿-构建固定资产66亿，按照10年10%增速，永续5%增速，当前市值内含的投资年化收益率（也就是折现率）为10%。

因为要买入，怕看的不全面，现征集看空观点，谢谢大家。