有一种价值创造源自企业的成长，还有一种价值创造源自暴跌带来的价值低估。
一、保险：多重利好复苏，养老事业将成为保险业新的长期增长点
在老龄化趋势的背景下，养老服务可能会成为未来经济增长的重要组成部分。
目前我国主要还是以居家养老为主，社区养老、机构养老都是辅助的养老方式。从保险的角度来看，在老龄化加速的背景下，保险产品需求也可能会迎来大幅度提升。在服务方面，目前保险公司都在做服务转型，在养老、社区健康管理、医疗护理等方面已经有了很多实践和经验，未来可以保险产品加保险服务的模式，为消费者提供医疗养老健康的生态圈。养老产品布局或将成为保险公司新的长期增长点。
保险行业在过去三年经历了底部转型，现在的基数非常低；2023保险行业将迎来多重利好：
1.资产端：利率向上，股市向好，还有就是地产风险缓势。
2.负债端：随着明年经济和消费者需求提振，以及代理人出清，明年整体负债端可能会迎来磨底回升的状态。
在政策以及疫情全面放开的背景下，寿险明年会迎来复苏增长。
当前保险行业处于低估值，低持仓，低股价的状态，看好明年寿险板块的深蹲起跳。
关注两条主线：1.更看好受益于地产板块反弹更大的中国平安，当然，中国平安在居家养老方面的布局做得是更好、更领先的；2.在养老产业链上做得更好，转型更加彻底的中国太保；以及一直处于行业领先的中国人寿。
二、银行：短期需求偏弱，机会重在弹性
11月份金融数据简评：
第一，信贷需求仍然偏弱。从今年来看，大行政策信贷比较猛，而市场化程度比较高的中小银行贷款有点放不出去。从结果来看需求偏弱。
个贷的短期贷款增量只有500多个亿，往年双11当月个人短期贷款增量可能会有两三千亿。因为今年双11成交量不是很高，也对信用卡的刷卡有影响。个人中长期增加了2000多亿，正常一个月有四五千亿的增量，这跟房地产销售低迷紧密相关。
对公来贷款，11月份企业中长期贷款增加7000多亿，主要是跟基建资本金的投放有关，因为今年总共投放了7400亿基建资本金，如果没有这个政策，企业同比会明显少增。
第二，M2数据增速存在水分。M2增速，11月份环比上升了0.6个百分点，增得比较多，可能是因为理财遇到客户的大量赎回。
在11月10日以来，整个债券市场明显下跌，导致公司理财被客户大量的赎回，所以从个人存款去看，他赎回之后主要是以存款的形式存在，11月份个人存款增加了2.25万亿，同比是多增了1.5万亿，也间接说明银行理财未来可能在11月被净赎回的规模可能是超过了1万亿，因为当月的个人存款同比多增了1.5万亿。
为了保证对个人客户的兑付，可能找银行大量的去拆借，加杠杆，带来银行体系给到理财的资金融出明显增加。
第三、社融这块受信贷、企业贷的拖累。11月份社融的增量1.99万亿元，大幅少增。11月份债券市场大幅调整之后，很多企业取消了债券发行，对社融形成拖累。
第四、政府债少增。11月社融增速为10.0％，比上月回落0.3个百分点。主要原因是基数。去年政府债发行主要在下半年，今年主要在上半年。
未来看疫情基本上接近全面放开，消费缓慢复苏，短期疫情高峰到来，可能会对银行信贷投放造成一定的影响，未来一个季度，包括12月份、1月份的信贷需求、融资需求仍然会偏弱，增速还有下行的压力；中长期看，随着整个地产大时代的结束，基建空间缩小，社融增速处于中长期缓慢下行的通道当中。
对银行板块，目前估值处于历史低位，可以积极看多。因为经济未来一年可能会有复苏，虽然复苏程度有分歧，但是复苏的方向比较一致。
关注两条主线：第一条是房地产、财富管理弹性标的，重点关注招行，平安银行。第二条主线就是景气度，明年业绩还会比较不错，投资收益也会比较可观，重点关注江浙优质银行包括宁波、江苏。
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