原来第一个核心股票应该是新城悦,但最近出了董事长这个事,就不再记录。
声明:持有95%仓位万宝盛华,买入价9.5-10.5之间。
投资逻辑:
1、核心看好灵活用工在中国的发展,现在恰好是中国的爆发时点,会有长达8年的快速成长期。可以参考日本和美国,背景都是经济增速下降和政府政策出台。具体数据不罗列,可以参考科锐国际研究报告,以及日本美国统计局网站。
2、看好人力资源在中国持续发展。
3、估值低,按暗盘收市价10.90计算,21.8亿港元市值,2018年1.12亿利润,20倍市盈率不到,美国不增长的MAN,12倍市盈率,有10%不到增长的ROBERT HALF有16倍市盈率,正处在增长期的日本灵活用工公司市盈率都在30以上。增速的判断:预计未来三年增长中枢在25%左右,可能加速,核心原因是中国区域占比提升,中国区域增速在35%,占比只有50%。
目标市值:40亿,按2020年2亿港元净利润,按20x市盈率。预期年化收益率58%。
风险:港股小盘股折价;高端猎头业务受到经济影响。