$歌力思(SH603808)$ 看到歌力思公开发行5亿公司债的申请通过了，很多朋友特别关注。其实关心歌力思的都知道，歌力思的现金水平一直都是不低的，首先是利润这块上市以来一直持续增长，经营现金流每一年都是数亿元的净流入，再加上20年出让百秋获利近三个亿，依靠主业盈利支撑品牌运营和发展毫无问题。在这种情况下近年来歌力思仍然积极采用各种融资工具，21年7月份引进了机构投资者拿到了四个多亿定增资金，22年初又拿到了五个亿公司债批文，公司预备这么多现金要做什么呢？其实答案很简单。

  一方面，歌力思始终是聚焦于国际化多品牌矩阵发展的，疫情期间各家直营店都在收缩的情况下歌力思旗下五个品牌都在新开店铺，21年前三季度公司五个品牌直营店数量净增长了57家。与此对应的是LAUREL、IRO PARIS和self portrait这三个品牌在中国都能逆势增长，收入增长速度非常快，ELLASSAY品牌收入占比已经不到50%，可见歌力思的多品牌矩阵培养这两年的成果是非常显著的。熟悉服装行业的都知道，新品牌的培育，后台团队的搭建在前期有很大的费用，而高端品牌的发展又需要线上和线下同时的投入。Self-portrait能够在线下各大一线城市顶级商圈持续开出网红电，天猫平台可以一炮而红，跟歌力思的持续投入是分不开的。在这种情况下公司给自己更多信用储备应对不时之需是非常合理的。

  另一方面，歌力思去年底发布了2021年股票期权激励计划，目标未来五年歌力思净利润年复合增长率将接近20%。激励力度也非常大，深度绑定核心员工的利益，彰显公司立足长远的发展信心。要做到年复合增长20%，在竞争如此激烈的当下，企业势必要加大投入，大胆变革。目前较低成本进行的融资投入到品牌发展上，在不远的未来业绩兑现后市值也能水涨船高，进一步证明了管理层目光十分长远。

  最后还是要老生常谈，歌力思的盈利能力稳定有目共睹，多品牌多点开花的情况下四季度的业绩都应该会比较稳定，企业目前账上现金也不少，还在积极较低成本的融资，怎么算估值都已经是低得不能再低了，希望这一段各种外部影响都能尽快消除，早日重归上升渠道。