【天风机械】时代电气近况更新，强烈推荐！
轨交：
1️⃣我们认为公司将充分受益165组动车组标组交付超预期，轨交业务营收端预计同比增长超20%，利润率受业务结构影响提升，归母净利润预计同比增长超20%更多；
2️⃣同时根据我们对中车部分动车组高级修（3/4/5级）的跟踪，24年首次招标的数量远优于23年全年（不完全同一统计口径），考虑到24H2预期仍有新的招标需求，全年订单可期；
3️⃣根据我们对中车历史新车交付数据的统计，24-26年潜在的4-5级检修的空间分别为141.32/126.84/160.76亿元，牵引系统电气装备占比较高，受益程度最高；
4️⃣轨道工程机械随着开出的客/货车辆频次加密，轨道路线本身/供电电网/车辆等检修需求大大增加，叠加高强度施工人员从业意愿减少，轨道工程机械收入高速增长。
IGBT：
1️⃣近期产业链反馈高压景气度依旧，中低压价格端趋稳；高压板块有望持续受益电网特高压建设+公司alpha；全年IGBT业务绝对盈利值预计持平或略高于23年（10e）；
2️⃣功率器件继续保持高基数背景下稳步增长，该业务板块表现远优于可比公司，显示公司技术+市场强劲的竞争能力；
3️⃣公司在一期（晶圆）8英寸1万片/月，二期2万片/月前提下，拓展了宜兴3万片/月（24Q2已经开始试生产），大大增加了IGBT模块以及电驱动产品以及工业变流产品的产能弹性，预计公司将持续保持较高的稼动率以及良率水平，继而带来强盈利的经营成果，充分展示IDM的优势。
业绩： 24年全年预计归母净利润达38e，对应目前估值仅19X