通过《腾讯传》我们可以了解腾讯历史，可惜这本书已经出版3年，3年互联网行业翻天覆地，3年前你听过拼多多吗，现在他已经市值450亿美元，位居中国互联网公司第5名，腾讯这三年有什么变化？
如果没有长期观察腾讯，很难回答这个问题。面对很难回答的问题，我一般采取简单的方法，本期我打算用“对比”研究腾讯的变化。
腾讯控股有四大业务：增值服务、网络广告、金融科技与企业服务（2019年前在其他业务显示）、其他业务，我们先看增值服务：
增值服务是腾讯最大业务，2016年占比70.96%，其中网络游戏占比46.63%，网络游戏包括手机游戏，如《王者荣耀》、电脑游戏，如《穿越火线》；社交网络占比24.33%，主要是腾讯为用户提供的数字内容服务、虚拟增值服务。
2016年增值服务同比增长33.64%，网络游戏增长15.16%，社交网络增长53.5%，增值服务毛利率65.1%。
2019年前三季度，增值服务占比54.39%，其中网络游戏占比31.09%，社交网络占比23.28%，与2016年相比增值服务占比下降23.35%，网络游戏占比下降33.32%，社交网络保持不变。
2019年前三季度增值服务同比增长11.04%，网络游戏增长6.11%，社交网络增长18.92%，网络游戏中电脑游戏同比下降1.82%，手机游戏增长15.36%，电脑游戏拖累增值服务，同时电脑游戏收入占比从2016年29.44%下滑至2019年前三季度12.62%。
2019年前三季度增值服务毛利率54%。
通过增值服务，我们看到以下变化：
1.增值服务增长放缓；
2.增值服务占比降低；
3.增值服务毛利率降低；
4.网络游戏增长速度下降；
5.电脑游戏出现负增长；
6.手机游戏增速下降，但保持两位数增长；
7.社交网络增速下降，但保持两位数增长。
在这些变化里我注意到两个现象：
第一：用户从电脑端转向移动端
这是互联网发展趋势，2016年腾讯微信及WeChat月活跃用户8.893亿人，2019年第三季度11.51亿人，增长29.43%，QQ月活跃用户同期下降15.83%。
用户从电脑端转向移动端会改变使用习惯，移动端APP大致分为两种：工具型和消费型，区别是使用时间，滴滴、美团、支付宝属于工具型，当用户打车、点外卖、支付时才会使用；抖音、今日头条、腾讯视频、王者荣耀等属于消费型，满足用户看视频、、看新闻、玩游戏的需求。
消费型APP竞争激烈，它们争取的是用户时间，用户时间是有限的，刷抖音时就不能打王着荣耀，打王者荣耀就不能看今日头条。
微信帮助腾讯把握住移动互联网机会，微信成为重要流量入口，从而延伸出朋友圈、微信公众号、微信支付、小程序等平台，使腾讯金融业务、广告业务、移动游戏业务突飞猛进。
第二：内容付费
微信公众号有一个特殊功能——赞赏，赞赏是一个很小的入口，却有巨大能量。
在此之前，用户对内容没有付费习惯，甚至认为网上的内容都应该是免费的。赞赏出现后，开始有用户为自己喜欢的文章、作者付费，随后一些知识平台诞生，用户付费意识加强，现在延伸到对音乐、影视作品的付费。
腾讯2016年付费用户1.102亿，2019年三季度达到1.706亿，增加54.81%，社交网络业务成为腾讯重要的收入来源。
网络广告业务
2016年网络广告业务占比17.75%，增长54.45%，其中社交及其他广告（效果广告）占比10.38%，增长81.35%，媒体广告（品牌广告）占比7.37%，增长27.69%，网络广告毛利率42.91%。
2019年前三季度网络广告业务占比17.73%，同比17.31%，其中社交及其他广告占比13.49%，增长25.1%，媒体广告4.25%，增长16.14%，网络广告业务毛利率46.8%。
网络广告业务最大的变化是社交广告业务。
广告是大多数互联网公司主要收入，腾讯早期由于QQ的用户年龄偏低，购买力差，广告位没有优势，进入移动互联网，这种现象发生改变，微信用户购买能力强，同时微信增加朋友圈、公众号、小程序广告位，并且通过算法帮助客户找到目标客户，提高广告点击量，因此腾讯社交广告业务高速增长。
2016年其他业务主要是金融科技和企业服务，其他业务占比11.29%，同比增长263.06%，毛利率15.95%。
2019年金融科技与企业服务占比26.31%，同比38.6%，毛利率26.77%。
金融科技与企业服务是腾讯最近3年增长最快的业务，是腾讯变化最大的地方，腾讯由一家社交、游戏公司转变为金融、云服务公司。
以上我详细对比腾讯2016年到2019年前三季度业务变化，但我并没有详细谈每项业务，因为每项业务都是一个行业：游戏、广告、金融、云服务、社交，我之前没有观察腾讯，没办法详细谈这些内容，但是通过这次对比，我发现腾讯这三年最大的变化是微信，或者说微信是腾讯变化的基础。
微信把握住移动互联网社交入口，拥有巨大的流量，腾讯可以通过这个入口去做很多事情，比如微信公众号、理财通，腾讯也可以通过这个入口去投资，近几年腾讯投资滴滴、美团、小米、京东、拼多多、摩拜单车等，现在腾讯的边界越来越模糊。
本来我还计划对比资产负债表，但现在我认为没有意义，这些就留在以后再谈。
最后，腾讯有可能是我2019年看得最后一家公司，剩下的时间，我想总结2019年干的事，然后再看几本书，最后思考一下2020年。
另外2020年我不想再写这种没头没尾的文章。
再见。
腾讯控股，2019年12月17日，港币市值3.45万亿，股价361港币，动态PE32.8倍。
风险提示：本文仅是作者学习之用，文中可能有很多错误，不能作为投资依据，文中数据来自相关公司公开资料，封面来自腾讯官网。
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