孔三南京

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他的全部讨论
财务①:杜邦分析法:巴菲特最喜欢的指标 | 三省算法006

陪读林奇15期我们谈了一些财务分析指标,有一个非常重要的指标我们没有谈,因为要把它放在三省算法里。 巴菲特说,如果非要我用一个指标进行选股,我会选择ROE,那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司,投资者应该考虑买入。 这个非常重要的指标是净资产收益率(ROE),单看净资产收益...查看全文

中国巨石④:还需要等待 | 三省研究22集

如果按现在的标准,我们不会投中国巨石,但一年前我们没有这些标准,所以自己选的股,“跪着”也要研究完。 中国巨石有四大特征:周期性、重资产、高负债、客户复杂,每个特征都是我们拒绝投资的理由,更何况四个,投资它,一定要有一个或几个能够超越这四大特征的因素。 中国巨石2019年上半年业...查看全文

微观经济学②:波特五力模型 | 三省算法005

上期算法我们谈了六大竞争优势,检验一家公司的优势,我们可以通过问问题的方式,如它的客户为什么从它这里购买而不是选择其他公司?为什么竞争对手不能夺走它的客户?为什么客户能接受价格上涨? 当我们问这些问题时我们已经在使用另一种算法——波特五力模型。 什么是优势?优势就是一种比较,...查看全文

上海机场②:卫星厅启用对收入、成本和利润的影响 | 三省研究50集

上海机场是我非常喜欢的一家公司,业务简单,又有很宽的护城河,近六个月涨幅40%,但我没投,因为当时我不知道卫星厅启用对公司影响有多大。 2019年9月16日,上海机场卫星厅正式启用,本期我们研究卫星厅对公司的影响。 上海机场为航空运输企业及旅客提供地面保障服务,在此基础上延伸购物、吃饭...查看全文

洋河股份③:洋河为什么要进行战略性调整 | 三省研究39集

洋河股份2019年上半年、一季度、二季度业绩增长速度均低于2018年同期增长速度,实际2018年四季度已经出现放缓,2018年前三个季度营收均保持20%以上增长,2018年四季度增长仅5.07%。 洋河2019年上半年总资产减少42.78亿(与期初比),从资本端,减少源于预收账款减少26.89亿,经销商保证金减少24.8...查看全文

微观经济学①:六大竞争优势(第一版) | 三省算法004

本期我们讨论“竞争优势”算法。 我们研究公司的核心是判断这家公司有没有优势,只有公司具备某种或多种优势,才可能摆脱竞争,创造现金流,实现公司价值。 研究公司前我们要知道,一家公司可能会有哪些优势。 大部分投资书都会谈到优势,如: 《彼得·林奇的成功投资》——公司要有一个利基:排...查看全文

万华化学⑤:2019年中报:越来越好 | 三省研究23集

本期我们看万华化学2019年半年报。 2019年半年报是万华化学合并万华化工后的第一份半年报(2019年2月完成合并),合并导致数据调整,增加我们分析的难度。 万华化学2019年上半年营业收入315.39亿,同比下降15.35%,归母扣非净利润50.42亿,同比下降49.03%,总资产960亿,与期初比增长10.28%。 这...查看全文

心理学②:lollapalooza倾向:以福耀美国为例 | 三省算法003

本期我们继续研究心理学算法。 查理·芒格在《人类误判心理学》谈了25个心理倾向,第25个lollapalooza倾向威力最大,它是数个心理倾向共同作用造成极端后果的倾向。 最近我发现一个很好的lollapalooza案例——《美国工厂》,本期我们通过这部纪录片看看lollapalooza的超级威力。 《美国工厂》纪录...查看全文

大族激光⑥:2019年中报:短期悲观 | 三省研究08集

8月上市公司公布半年报,我们趁这个时间把“重点关注”公司检查一遍,今天我们先看最近备受关注的大族激光。 大族激光2019年上半年收入47.34亿,同比下降7.3%;归母净利润3.79亿,同比下降62.74%;二季度收入26.08亿,同比下降23.63%,利润2.19亿,同比下降66.51%。 利润降幅大幅高于收入降幅,主...查看全文

投资学①:彼得·林奇6种类型公司股票 | 三省算法002

《彼得·林奇的成功投资》第7章:6种类型公司股票,是本书非常重要的概念,我曾结合自己的投资写过一篇文章,反思当时我犯得两个错误: 1.没有区分研究公司属于什么类型; 2.把周期型公司当作稳定型公司。 今天我的投资组合还在承受这两个错误的影响。 我非常喜欢本章最后一段话: 分析一个公司的...查看全文

心理学①:奖励和惩罚超级反应倾向 | 三省算法001

网页链接{研究公司框架(第三版 :理论版)}里,我...查看全文

国光股份①:为什么毛利率这么高? | 三省研究55集

本期我们研究国光股份。 前两年我去一个景区,看到路边杨树插着针管,我有点好奇,同伴告诉我,这是为了抑制杨树飘絮。 后来我才知道抑制杨树飘絮的东西叫植物生长调节剂,国光股份的主营业务就是植物生长调节剂。 植物生长调节剂除用在杨树上,还可用在粮食作物(小麦、水稻)、油料作物(油菜、...查看全文

中国巨石③:以中材科技为参照物 | 三省研究22集

本来这期主角是中材科技,研究完,我对它兴趣不大,所以这篇文章成为中国巨石的补充资料。 为什么对中材科技没有兴趣: 业务繁多且复杂 中材科技有八大业务,核心业务风电叶片、玻璃纤维及其制品,重点培养锂电池隔膜业务,公司利润主要来自玻璃纤维及其制品业务,公司属于投资型公司,旗下子公司...查看全文

交易体系(第一版)

本期我们思考交易体系。 我把投资分为两部分:研究体系和交易体系。我谈研究比较多,交易比较少,因为我认为研究是交易的基础,只有基础打好了交易才能做好,我们需要用研究排除垃圾、平庸、复杂、没有潜力的公司。 我的交易体系主要来自两个人:唐书房的唐朝老师和投资从入门到精通的非言老师,...查看全文

浙江美大①:闯入者 | 三省研究54集

本期我打算改变写作风格,之前我会把分析公司的整个过程写出来,现在分析过程已经放在“研究清单”里,我们只需要把研究结果拿出来,然后得出最终结论。 本期研究的公司是浙江美大,公司设计、制造、销售集成灶,集成灶集抽油烟机、燃气灶、消毒柜等厨电产品为一体。 我们认为公司有两大优势、两...查看全文

舍得酒业①:改变 | 三省研究53集

六月份我说要研究一些“小而美”公司,我对小而美的定义是: 公司市值在100亿以下;2018年营业收入增长30%以上;毛利率40%以上。 通过这三个指标,我找到了159家公司,其中2/5的公司和医药相关,上个月研究的基蛋生物就是其中之一,但我感觉医药公司研究难度很大,所以先从简单的开始,名单里有三...查看全文

研究公司框架(第三版:实践版)

昨天我们梳理了研究框架,今天要趁热打铁实践一次,主角是基蛋生物。 资料库 基蛋生物2017年、2018年年报及季报,2017年招股说明书,同行业万孚生物、明德生物年报及招股说明书等。 工具库 主要使用会计知识、资本资产分析、利润质量分析、逆向思维、心理学及投资理论相关知识。 备注 基蛋生物属...查看全文

研究公司框架(第三版 :理论版)

最近我在研究基蛋生物、万孚生物,对两家公司的理解比较“混乱”,如果硬要写出一篇文章也可以,但这样做没有意义。 哪里出了问题?结合月初反思(网页链接查看全文

鱼跃医疗①:资本、资产、业务印象 | 三省研究52集

最近我在医院、药店、邻居家都看到了鱼跃医疗,翻了它的历史,才发现它是一支“20倍股”。 鱼跃医疗2008年4月18日上市,发行价9.48元,市值9.76亿,目前(2019年6月11日)市值230亿,11年24.26倍。同期上证指数下跌11.5%,这给我们一个启示:关心你的公司而不是大势。 今天的鱼跃医疗和11年前发生...查看全文

我在写作、研究、投资中犯得一些错误 | 三省思考201905

最近三个月我在跟踪重点公司2018年年报,上期写完伟星新材,跟踪告一段落。 这次跟踪年报,我发现我在写作、研究、投资中犯了很多错误,今天就聊聊这些错误。 上篇—写作 之前我并不在意写作这件事,因为我认为这是为我自己服务的,把它们分享出来是激发我更多热情,但事实上我错了。 写作是我研...查看全文

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