本期我打算改变写作风格，之前我会把分析公司的整个过程写出来，现在分析过程已经放在“研究清单”里，我们只需要把研究结果拿出来，然后得出最终结论。
本期研究的公司是浙江美大，公司设计、制造、销售集成灶，集成灶集抽油烟机、燃气灶、消毒柜等厨电产品为一体。
我们认为公司有两大优势、两大劣势。
优势一：先发优势
集成灶是浙江美大于2003年最先推出的，最开始几年发展较慢，2016年、2017年、2018年增长较快，2018年集成灶规模突破100亿，抽油烟机、燃气灶、消毒柜三大单品合计规模730亿，集成灶市场规模较小。
浙江美大是目前最大的集成灶生产商，渠道方面拥有1300多家一级经销商，2500多个终端店，形成一定规模，在规模的基础上有一定品牌知名度。
优势二：产品优势
集成灶与普通抽油烟机、燃气灶最大的区别在于集成，集成之后可以节省厨房空间。
另一区别是普通抽油烟机与燃气灶距离较远，集成灶距离较近，油烟吸除率更高。
这两大区别是目前集成灶最大卖点。
劣势一：新产品
集成灶相比传统厨电产品还是新事物，消费者需要一定时间的接受期，2017年、2018年浙江美大大幅增加广告支出，主要是在培育市场。
劣势二：近三年发展较快
近三年集成灶销量增长较快，有多重因素：1.集成灶公司的推广；2.集成灶公司渠道增加；3.房地产市场火热。
集成灶的增长速度明显高于传统厨电增速，这首先加剧行业内竞争，其次传统厨电公司，如老板电器、美的、海尔等公司进入，未来竞争会更加激烈。
两大优势中，我们认为先发优势会比较明显，产品优势较弱，集成灶技术门槛较低。
两大劣势中，我们认为随着更多厨电公司进入集成灶行业，市场推广力度会更大，消费者接受度会增加。
竞争方面，传统厨电公司进入集成灶行业有一定阻碍，如果大举进入集成灶领域，可能会侵蚀原有产品利润；建立新渠道周期较长，在原有渠道上增加集成灶产品又会使产品过度分散。
行业还要一个潜在风险——下游需求。
厨电产品属于耐用品，消费频率低，使用时间长，购买需求主要来自装修，尤其是新房装修，房地产行情影响较大。
2018年抽油烟机、燃气灶、消毒柜产品均是负增长，老板电器、华帝股份两大厨电公司业绩增速均大幅放缓，未来增量市场需求将会放缓，存量市场需求将会增加。
综合来看，浙江美大是集成灶细分领域龙头，有一定先发优势，但是行业门槛较低，竞争对手较多，加上房地产降速，未来不确定性较大，公司保持高增长难度较大。
投资浙江美大需要一个便宜价格。
浙江美大，2019年7月10日，市值80.76亿。
风险提示：本文仅是作者学习之用，文中可能存在很多错误，不能作为投资依据，文中数据来自相关公司公开资料。封面来自浙江美大官方网站。
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