分子是定数,分母越小则数值越大,这样理解对吗?
事实上,美国资本历史上,分红再买入回报率最高的公司是烟草公司,因为长期陷入和烟民的官司中,他的估值一直不高,但是他永续经营且分红率很高,于是长期下来效果惊人。
为什么散户乙选择了泸州老窖,而不是ROE更高的茅台,就是因为泸州老窖的分红率更高,且泸州老窖争议更多,有机会在未来分红再买入时,不会出现过高的PB,可以买入更多的股票数量,最后得到的分红总额也会更高。
事实上,美国资本历史上,分红再买入回报率最高的公司是烟草公司,因为长期陷入和烟民的官司中,他的估值一直不高,但是他永续经营且分红率很高,于是长期下来效果惊人。
错,根本不是这样,他有说过当时的想法。2013正是反腐的时候,他认为老窖又有高端又有中低端,受影响的幅度可能相对要小一些。结果后面10年居然高端白酒受益民间消费力的提升,反而更活的更好。那个时候的老窖差不多买了500万。
这一点很关键,通过分红,要么买入泸州老窖,要么买入类泸州老窖企业。
而分红率低但ROE高的茅台如果利润再投入扩大再生产,理论上应该比分红的资本回报率高,相当于以一倍市净率买入,但是没有跑赢茅台,推测茅台没有资金市盈率低,没有把利润完全用于扩大再生产。