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10家白酒公司的净利润率：
贵州茅台（51%）、五粮液（36%）、泸州老窖（41%）、山西汾酒（31%）、洋河股份（31%）、古井贡酒（19%）、今世缘（32%）、迎驾贡酒（31%）、口子窖（30%）、水井坊（26%）。
一般来说，净利润率20%以上，是极好的生意。
10家白酒公司净利润率最低的古井贡酒，也有19%。
茅台51%的净利润率，只有爱美客等极少数公司能与茅台媲美～

当前，白酒处于下行周期，白酒销量下滑，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等股价回撤明显，但切莫将这等同于白酒商业模式不好，白酒前景不再。
历史上看，贵州茅台自上市以来，股价曾两次腰斩，亦曾震荡7年不涨，但这丝毫不影响其上市20年，涨幅400倍。
五粮液、泸州老窖的表现，与茅台并无二致。
白酒有A股最好的商业模式，没有之一。
唐朝、一MAN等已经论证过，若泸州老窖的股价长期不上涨，投资者红利复投的收益，将远远超过股价上涨的收益。
其实，投资就是如此。熊市，股票才会回到它真正的主人手中。原因很简单，投资者买公司，投机者买筹码。

尽可能多地、长期持有、优质公司的股权。
价值投资其中最重要的一点，就是追求确定性。股票市场最大的魔力就是不确定，但是一个确定性是：一个不需要借债的企业，如果长期平均净资产收益率（而不是短期三两年的业绩）高于社会平均资产收益率，那么长期投资这个企业的回报就一定高于社会平均数。
价值投资者，股权思维必须牢牢地树立起来。
芒格对优质股权的看法
巴菲特曾这样评价芒格：芒格用他思想的力量，打开了我的眼界，让我从猩猩进化到人类。这是因为巴菲特初期的投资风格承袭了他老师本杰明·格雷厄姆的“捡烟蒂”的风格，即购买便宜公司然后出手赚差价。但芒格说服了他用合适的价格购买好公司并长期持有。

网页链接 全球巨头,增持茅台 -
最新信息披露材料显示，2024年一季度美国资管巨头资本集团旗舰基金“欧洲太平洋成长基金”显著增持A股“龙头”贵州茅台。市场回暖，北向资金显著回流，全球茅台大户显著增持。这透露了什么信号？
我们一起来看看。
近万亿元巨无霸基金增持
截至2023年底，欧洲太平洋成长基金持有452.2872万股贵州茅台。到了2024年一季度末，它持有的贵州茅台股份数变为490.9780万股，较2023年底增加38.6908万股。
欧洲太平洋成长基金（Euro-pacific growth fund）为美国资产管理巨头资本集团旗舰基金。它曾是全球持有贵州茅台股份数最多的公募基金产品。不过，近年来，它削减了对贵州茅台的持仓。进入2024年，一季度欧洲太平洋成长基金又增持贵州茅台约38.69万股。截至目前，它是全球持有贵州茅台股份数最多的主动管理公募基金产品。

这一轮白酒年报看下来
1，贵州茅台，山西汾酒，泸州老窖，古井贡酒增速还在15%以上，但他们都降速了。
2，五粮液维持13%增长也已经有点吃力了。
3，洋河，舍得，水井坊，酒鬼酒基本低增长甚至负增长了，二线白酒企业业绩波动加剧，其实上一轮也是一样的情况。
4，白酒相比其他食品消费公司已经是好非常多了。

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10家白酒公司的ROE：
贵州茅台（30%）、五 粮 液（25%）、泸州老窖（33%）、山西汾酒（45%）、洋河股份（21%）、古井贡酒（18%）、今世缘（25%）、迎驾贡酒（26%）、口子窖（18%）、水井坊（40%）。
如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE。那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。
——沃伦·巴菲特
可见ROE这个指标的分量。
这10家白酒股中，除了古井贡酒和口子窖ROE为18%，略微不到20%，其他都超过20%。
这还是白酒股常年分红比例只有50%出头的情况下。
如果分红比例100%的话，ROE可以更高。

星际行星：15家白酒公司负债率统计：
上市公司 负债率
贵州茅台 18%
五 粮 液 20%
泸州老窖 34%
山西汾酒 36%
洋河股份 25%
古井贡酒 37%
今世缘 39%
迎驾贡酒 28%
口子窖 22%
舍得酒业 32%
水井坊 48%
酒鬼酒 25%
金徽酒 25%
伊力特 21%
天佑德酒 16%
平均值为28%。
这是负债率，不是有息负债率，平均值也才28%，不高。
一个行业，不需要举债经营，本身就是巨大的优势。
债务，无论对于公司，还是个人，都是沉重的负担。

时隔三年，A股泸州老窖的股价从2021年2月的313元的高点下跌到目前的150元。股价已经完全腰斩，股民一片哀嚎。高端白酒股还有投资价值吗？市场不禁发出了一连串的疑问…

转发/白酒近八年销售额：
2016年：中国白酒销售额6126亿
2017年：中国白酒销售额5654亿
2018年：中国白酒销售额5364亿
2019年：中国白酒销售额5618亿
2020年：中国白酒销售额5836亿
2021年：中国白酒销售额6033亿
2022年：中国白酒销售额6626亿
2023年：中国白酒销售额7563亿
白酒的销售额总体看是没有增长，反而还出现了下跌，但净利润却一直都在增长，这应该就是提价，所以白酒这种产品，特别是像贵州茅台、五粮液这种奢侈品牌，产量越少提价的空间就越大。

尽可能多地、长期持有、优质公司的股权。
价值投资其中最重要的一点，就是追求确定性。股票市场最大的魔力就是不确定，但是一个确定性是：一个不需要借债的企业，如果长期平均净资产收益率（而不是短期三两年的业绩）高于社会平均资产收益率，那么长期投资这个企业的回报就一定高于社会平均数。
价值投资者，股权思维必须牢牢地树立起来。
芒格对优质股权的看法
巴菲特曾这样评价芒格：芒格用他思想的力量，打开了我的眼界，让我从猩猩进化到人类。这是因为巴菲特初期的投资风格承袭了他老师本杰明·格雷厄姆的“捡烟蒂”的风格，即购买便宜公司然后出手赚差价。但芒格说服了他用合适的价格购买好公司并长期持有。

网页链接 边风炜: 高分红与高股息(下)——实战应对技巧 -

星际行星：14家可选消费公司ROE统计：
上市公司 ROE
重庆啤酒 67%
东鹏饮料 36%
爱美客 30%
珀莱雅 30%
片仔癀 23%
老凤祥 21%
周大生 21%
百润股份 20%
青岛啤酒 16%
汤臣倍健 15%
贝泰妮 13%
白云山 12%
东阿阿胶 11%
张 裕Ａ 5.00%
这个指标，持续15%良好，持续20%优秀。
8家达到优秀。
2家达到良好。
白云山由于医药连锁业务，拉低ROE，情理之中。
贝泰妮和东阿阿胶，有点想不到。
张裕是业绩拖累。

贵州茅台三年磨一剑，2021年茅台收入刚突破1000亿，利润500亿；到了2023年，茅台收入突破1500亿，利润达到700多亿。三年来，业绩不断增长…

网页链接 全球巨头,增持茅台 -
最新信息披露材料显示，2024年一季度美国资管巨头资本集团旗舰基金“欧洲太平洋成长基金”显著增持A股“龙头”贵州茅台。市场回暖，北向资金显著回流，全球茅台大户显著增持。这透露了什么信号？
我们一起来看看。
近万亿元巨无霸基金增持
截至2023年底，欧洲太平洋成长基金持有452.2872万股贵州茅台。到了2024年一季度末，它持有的贵州茅台股份数变为490.9780万股，较2023年底增加38.6908万股。
欧洲太平洋成长基金（Euro-pacific growth fund）为美国资产管理巨头资本集团旗舰基金。它曾是全球持有贵州茅台股份数最多的公募基金产品。不过，近年来，它削减了对贵州茅台的持仓。进入2024年，一季度欧洲太平洋成长基金又增持贵州茅台约38.69万股。截至目前，它是全球持有贵州茅台股份数最多的主动管理公募基金产品。

网页链接 为何不学苹果按季度分红?贵州茅台回应:统筹处理好股东价值回报与秉持长期主义之间的关系 -
5月9日下午，贵州茅台举办2023年度业绩线上说明会。会上有投资者提问，为何“不学习苹果、可口可乐等公司按季度分红？”
对此，贵州茅台党委副书记、董事、代总经理王莉表示，贵州茅台上市以来，连续每年现金分红，广大投资者也一起见证和支持了茅台的发展。未来，我们将持续围绕茅台的可持续高质量发展，统筹处理好股东价值回报与秉持长期主义之间的关系。如有相关安排，我们将及时披露。