历史上，美国标普500年化ROE均值就在12%附近，最近这些年，上市公司借钱回购股票，硬生生把ROE美化到了20%，偏离百年历史均值。同样，纳斯达克历史上ROE也仅略高标普500，在15%左右，而最近十年，通过回购注销股票，自己买自己，硬生生把ROE搞到30%。看看历史上，这些长期牛逼的公司才多少长期年化ROE。可见现在的美股指数ROE有多离谱。

【转发】 中国股市以20年的时间维度看，医药和食品饮料占据了前50大牛股的半壁江山。

食品饮料位居牛股的第一大板块，13只个股跑进前五十。白酒占了8席，贵州茅台上涨340倍，山西汾酒上涨了140倍，泸州老窖上涨了93倍，五粮液上涨了64倍，古井贡酒上涨了34倍，舍得酒上涨了27倍，酒鬼酒上涨了21倍，水井坊上涨了17倍。

在食品饮料板块中，人们耳熟能详且长期不偏离主业的公司具有可观涨幅，如伊利股份上涨了47倍，重庆啤酒上涨38倍，双汇发展上涨了23倍、青岛啤酒上涨16倍，承德露露上涨了13倍。

医药生物板块仅次于食品饮料板块，是牛股辈出的地方。在过去20年间，恒瑞医药上涨了约120倍，长春高新上涨了60倍，通策医疗上涨了32倍、云南白药上涨了30倍，复星医药上涨了27倍，华东医药上涨了20倍，丽珠集团上涨了14倍，天坛生物上涨了13倍，国际医学上涨了12倍。

除了医药生物和食品饮料外，化工、家电和汽车也是牛股集中的板块。在化工板块中，万华化学上涨81倍，中国巨石上涨23倍，盐湖股份、恒力石化和上海家化涨幅均超过14倍。在家电板块中，格力电器上涨104倍，海尔智家上涨15倍；汽车板块中，福耀玻璃上涨30倍，长安汽车上涨24倍，宇通客车上涨22倍，华域汽车上涨16倍。

在军工板块中，航发动力、中航西飞和中航沈飞均在20年前50大牛股之列，涨幅均为15倍左右。不过有意思的是，这三家公司的主要涨幅来自估值的提升，它们的首发市盈率仅为十几倍，但当前动态市盈率均在百倍以上，股价的上涨主要来自估值推动。

在金融地产股中，仅有海通证券和万科入选；机械设备板块中，中联重科上涨了18倍；计算机板块中，用友网络和宝信软件分别上涨35倍和22倍；电气设备中，特变电工上涨14倍；电子板块中，三安光电和生益科技分别上涨42倍和17倍。