本人前面写了两篇文章《小心！天花板陷阱正等着你！》、《小市值陷阱，实质是什么？》，都是陷阱系列，今天再写一篇大市值陷阱。
首先定义什么是大市值？即单一公司股票占整个国家GDP的比例在1%以上，那么绝对是属于大市值了。通过分析全球历史上的大市值股票，发现其最终的结局并不好，或者接下来的10年、20年甚至50年时间里面，收益率都可能非常差。
1、 通用汽车GM：1929年市值40亿美元，当年美国GDP为1037亿美元，股票市场总市值891亿美元，GM市值占GDP的比例为4%，占股票总市值比例为4.5%。随后GM股价从92美元降到7美元，跌幅92.5%，市值只剩下3亿美元。这是GM第一次大市值陷阱。
1962年，GM市值超过400亿美元，比1929年市值增长10倍（33年复合增长率7.2%/年）。1962年美国GDP为5865亿美元，占比6.8%。
44年过去了，到了2006年，也就是金融危机爆发前，GM的市值依旧400亿美元。最终在2008年的金融危机中，GM破产重组了。这是GM第二次大市值陷阱。
下图为通用汽车GM、道指DJI与波音BA股价走势图（1962-2006年，红色表示通用汽车、兰色表示波音、绿色表示道琼斯指数）
巴菲特说过，不要买带轮子的股票。巴菲特开始投资的时代，美国汽车公司已经发展成熟，到天花板了，不买汽车股是正确的战略选择。但是，为什么10年前巴菲特要买中国的比亚迪呢？因为中国汽车股票、特别是新能源汽车股，还处于成长期，远远未到天花板，还有很大的成长空间。
2、 IBM：1973年美国GDP为13855亿美元，IBM市值500亿美元，占比3.6%。其实早在1969年IBM市值就近400亿美元了，占GDP比例3.9%。1974年IBM市值跌幅57.2%，直到1983年市值才再也没有回到500亿美元以下。这是IBM第一次大市值陷阱，历时14年时间（1969-1983年）。
至今，IBM市值仅1200亿美元，1973-2021年共计48年，近半个世纪，收益率140%，年化收益率1.8%。这是第二次大市值陷阱，特别是最近10年，IBM陷入了天花板陷阱。
3、 通用电气GE：1999年市值5077亿美元，当年美国GDP为92686亿美元，占比5.5%。接下来的20年，股价跌幅超过90%。到现在GE市值也就1200亿美元，还要多少年才能再创新高呢？或许再也没机会了？
4、 网络股：2000年那一批网络股，微软、思科市值超过5000亿美元，占GDP比例5%左右。微软2017年股价才创新高，期间最大跌幅近75%；思科20年过去了，市值只有20年前的50%，期间最大跌幅90%。
5、 消费股：最典型的是1998年的可口可乐，占GDP比例2.3%，随后几年股价跌幅超过60%，直到2020年6月股价才脱离22年前的高点，会不会再跌下来，难说！
其他消费股也坑爹啊！下图是1973-1985年宝洁、强生、可口可乐以及GE、IBM的股价走势图，宝洁12年时间股价涨幅为0，强生、可口可乐12年时间涨幅-20%。可口可乐直到1988年巴菲特开始买入的时候，股价才脱离1973年的高点，耗时15年，期间跌幅更是超过70%。
6、 中国石油：2007年上市当天收盘市值8万亿，2007年中国GDP27万亿，占比30%。这个比例已经远远超过前文对大市值的定义了。到现在中国石油跌幅超过90%，最低市值7500亿元，占GDP比例已经不足1%了。
7、 中国平安：2007年最高市值1.1万亿，占GDP的比例4.1%，随后股价跌幅超过86%。2007年还有一批大盘股，这里就不一一列举了。
思考：在目前美国低利率和大肆印钞的背景下，那些市值超过GDP比例5%、甚至10%的巨头们，最后的结局会是怎么的呢？会不会陷入大市值陷阱呢？会不会像2000年那一批大市值股票的走势呢？还是让时间去证明吧！
如果说小市值陷阱是消灭散户的，那么大市值陷阱就是消灭大户、机构的，因为市场是公平的。
总之，大市值陷阱的本质，还是与天花板和估值相关。
（投资无外乎研究两件事，一是有没有低估（安全边际），二是有没有高估（泡沫），然后希望走完从低估到泡沫的过程。所以，研究泡沫很重要。）