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说的挺好，最后再补充一点，为何市场可以憧憬中煤能源能够提高分红比例而不是憧憬其他低分红比例行业或公司提高比例？本质还是中煤能源这几年底层资产质量脱胎换骨，变成了一个能持续赚大钱的公司，即便是短期没提高，但只要公司能持续赚大钱，那以后肯定能提高。
ROE就是净资产收益率，就是用多少本赚多少钱，是巴菲特最看重的一个企业指标，代表企业的盈利能力。
假设用100万的本金，赚了10万；跟用1000万本金赚了50万。二者是不同的，前者ROE是10%，而后者ROE是5%。
但是ROE不能乱用，因为企业还有一个PB（就是市净率），如果企业给的PB过高，即便ROE逆天，你获得超额收益的可能性也不大。
以茅台为例，roe逆天的存在，56.67/173.39=32.6%，自己的净资产才173元，所有乱七八糟的都算上，酒窖、办公大楼等等，每股就是173块钱的净资产，但是人家能赚出56块钱，牛逼大了去了。
但是市场给的PB 是9.44啊，1637.32/173.39=9.44，花1600多元买一个一年赚56块钱的企业，感觉还是贵，即便他的ROE是32%。
请教一下：有无看过信达证券那一篇关于“煤炭股的成本重置的研报”呢？？可不可以分享一下您的见解？
子洲兄说的很对，ROE这个指标有很多陷阱的，而且杠杠率的影响也非常大。
股息率，ROE，净利率，负债率，现金流，这几个指标要把牢。
用毛利率可能比净利率更合适一些。净利率会收到负债率的影响，而毛利率不会。而我们其实是想看其整体运营资产的收益能力。
一是，从5年以上的角度，定性比定量关键。行业的盈利模式，前景，稳定性，毛利润率，企业在行业的地位，竞争力。
二是，挑选企业，长期角度，净利润率指标非常好。主要原因是，净利润/营业收入，代表了企业的底层资产，品牌，技术发挥的作用，明显超过行业水平，肯定是有独到之处的。比如长江电，中海洋石油，陕煤在遇到量下降或者价下降时，净利润率指标仍然不错。主要原因是，上述企业的生产成本相对固定且低。陕西煤体现的是吨煤成本，海油石油体现的是桶油成本。长江电体现的更为固定，来水量不影响生产成本。
三是，企业的回报股东意愿特别关键。近期，中煤的股价涨幅超过行业水平，主要是市场憧憬中煤能够提升派息比例。而陕煤，神华，兖矿已经承诺60%了，提升空间不大。
四是，ROE指标要慎用。用这个指标的风险，在于净资产的实际价值跟账面价值出入很大。固定资产和无形成本按照会计准则计入，经体现的是N年的投资成本，并不是目前的实际价值。
……小公司roe更不靠谱，很容易做报表，久经考验的a股大公司看roe更好些。（美股看roe经常不行，负净资产都有，回购太猛）
真心不理解。你连最基本的修养都没有。
第四点给了我一个新的认知，经过n年的发展经营之后，如果还原折旧或者重置成本，那么净资产收益率可能就被高估了。所以它只能作为一个路标，作为一个指引作用。
是的，净资产本身就不好说，roe就更不好说了。水电的大坝都进了资产负债表，白酒药企的品牌建设投入进入利润表费用化了。