可能大部分人都不懂ppp,如果认为进入运营期现金流就会好只怕是不了解啥叫运营期。
1.大部分运营期都是要经历一个培育期,啥叫培育期?简单点说就是试运行阶段生意不是很好,需要股东继续砸钱培育客户。等他好了才有现金流,培育期都是个继续砸钱的阶段。高速公路的培育期在5到10年。这啥概念,进入运营期是ppp投资人的噩梦,为啥呢?建设期多爽啊,没钱找银行贷,反正在表外,不影响各类财务指标。运营期没钱你就去哭吧,连银行都不敢再贷给你。
2.运营期就算有好的现金流了,那是什么性质的现金流呢?要知道大部分ppp项目都是表外的,在报表上是以投资的形式反应,即使有好的现金流也只是以收回投资来处理,换句话说这和经营性现金流没有一毛钱关系。
3.建筑板块为什么与银行一样,估值长期低于净资产? 道理和银行是一样的,就是因为这些表外融资项目(ppp)的风险没有被净资产反应,所以聪明的资本自然要拿出一部分净资产来抵御表外风险。这就造成有效净资产,或者说资本认可的净资产就只能是那么多。所以你从表内去研究铁建与中铁,肯定看不出他们为什么净资产折价差别那么大。因为风险在表外。银行不也是这样么?清理影子银行,清理地方上的隐性债务,这些举措都是为了清理表外风险,让投资者能更多的从报表去认识这些公司。各位回想一下,ppp和影子银行大行其道之前,建筑和银行能跌破净资产么?外行看热闹!
4,咱们的中国大建,看的是报表那点事么?你肯定没有我看到的多,连我都不怎么看那些玩意了,你们还在皮毛里面看,那有毛用啊。大建能涨为什么?除了你看到的皮毛,核心还要看资本看到了什么。他们看到了什么呢?走势已经告诉你了,告诉了什么?看我的最新贴。