今年是我进入股市的第12个年头，进来的时候可以说是熊市中段，当前也是熊市中后段， 完整的走了2个较大的周期。
今年的收益率是4%，历年收益率如下
可以看到，近10年沪深300的复合收益率大致为6个点左右，目前整体估值应该和2014类似，但面临的经济形势更为复杂，10年后回头再来统计这个表，到底什么样，确实不好说。
个人这边， 近10年复合收益率大概27.5左右，但近5年收益明显率明显下滑，只有16%，原因其实在两个方面， 第一个方面，19 20年的小牛市做的比较一般，整体是跑输了沪深300的，另一个方面，随着资金量的增加，个人也越来越保守，倾向于分散持股，集中持股是个双刃剑， 当你挑中了业绩爆发阶段的标的，那你的资金量确实会爆发性增加，但当你的认知存在缺失，没有洞悉到标的最本质的状况，没有及时预测到产业和企业变化，没有预测到政策变动，则很可能将前期的所有努力付之东流，最近几年这种例子太多了，很多大家认为很可靠的标的不是30-50%的下跌，而是80-90%的损失，这10年见多了很多大v的兴衰，很多一年几倍的大神，加上杠杆赌单一行业单一个股，也许你通过报表和一两个指标来推断，感觉不可能亏，算的很好，但你认知缺失的那部分可能会一次就把你杀死。看到太多个股和行业的暴涨及毁灭，个人已经将追求收益放在第二位，个人的目标是：在保证账户不会受到明显损失的基础上，追求长期的一个合理收益，如果下个10年周期复合收益能跑赢沪深300指数 5-10个点就是满意的答卷。
站在2023年年中，我将主要仓位移到了医药、消费、公共事业 和 etf上面，当时考虑主要几点：
对于医药而言，经历了一次次的利空打击，股价已经暴跌多次且逐步走稳，其估值已经偏低且合理，能找到很多10-20pe左右的标的，再遇利空时的抵抗力有了很大增强，且社会老年人口(且为当前社会主要财富保有者)正在快速增加 ,其长期需求看涨，当然也面对远期未来交纳医保资金不足的负面压制因素，但还算是具有性价比和长期增长不多的行业之一。
对于消费行业，其实介入太早了，介入时虽然大部分的标的高点下来大概跌幅都大于50%，估值已经在15-25之间，但增加率的下滑，导致其极限估值不断下移，个别标的最大亏损达到20%，这也是今年收益回撤的主要来源。我们实际上处于债务出清的阶段，对于大部分家庭来说，未来收益预期的稳定性大大存疑，安全性成为第一位需求，所有人都需要存钱来保障自己的安全性，性价比取代了好的体验感。央行虽然放了很多水，但信贷减少或消失了，导致大家都觉的没钱，都担心未来的收入和保障，也许打消这个心理，才是消费起来的关键，但这个过程可能不是一帆风顺的。虽然消费行业遇到这么多困难，但他依然比绝大部分的行业要好，绝大部分标的应收普遍健康，现金流也很充沛，很多标的在本行业具有一定的品牌护城河，不会像很多行业只是纯粹的规模和成本的厮杀，也有可观的股息率， 因此下滑基本有底， 不会像很多行业一样起来的时候几倍产能往上加， 不行的时候产能极具过剩，现金流一下子就爆掉. 当然，消费里面的白酒我暂时不碰，因为他不是纯消费，它带有金融属性，当行业向上之时，金融是放大器，行业向下时，金融同样也是放大器。 其实，历经股市的发展史，好的消费标的大概具有以下几个特征： 1.逐步建立护城河，实现不受价格管制的垄断，或者头部几家达成默契。2 不断开拓市场，从地区到全国，后面逐步国际化。 因此收益最稳的介入点可能是： 行业格局已经基本固定，地盘分完了，几家龙头从疯狂抢市场阶段到稳定发展期； 公司开拓海外市场取得进展时候。
公共事业介入， 其实逻辑也很简单， 股息率显著大于银行利率，现金流好， 每年有固定增长，这种念头相对绝大部分行业也是不错了。
今年的行情对于个股来说不算差，但绝大部分机会不是我的， 很多50-100pe, 营收可怜的概念股暴涨，但我看不懂，也就不可能碰。 唯一可惜的是煤炭这个行业，股息率极高，但这行业可能要跟踪期货价格，协议价变化加一点正常，然后算收益，算股息率，总之不太了解，也有点心理阴影，就没敢碰。不过这也正好说明，当所有人都忘记这个行业的时候，而这个行业又是真正的刚需时，可能是投资最好的时候。但光是单一指标选出的标的可能是灾难， 房地产在高点时市盈率也极低，但基本面的崩塌导致不管多低的估值都扛不住，所以任何指标都需要深入的逻辑去做进一步筛选。
展望明年，稍微贪心一点，希望能有20%收益吧，制造业方面很多朋友反映锂电和光伏正在极致扩规模内卷，可能会有点问题， 房地产个人估摸明年好不了，处理的最好的房产周期顶部到底部都要6年，这个嘛，不急。3c最近有行业内反映有所回暖， 可能有机会，但这些行业，所有的利润本质上都转为设备，有利润，没有给股东准备的现金流。我这边还是贯彻懒人策略，投点现金流好的，行业变化慢的，股息可以的。
嗯，就这样，祝大家元旦快乐