$华能国际电力股份(00902)$
$中国宏桥(01378)$
$江苏国信(SZ002608)$
为什么五大电力的火电都是公用事业股。地方电力不一定。
首先煤电是有指标的，21年以前原则上不新增火力发电厂，21年以后双碳政策执行改变，从一刀切到控制煤炭消费总量到控制能耗强度。
但是除了大基地项目配置火电，沿海省份工业项目配置大机组外，新增火电依然很难。
这个我们可以看魏桥铝业要去霍林河和创新发展电解铝。创新铝业的火电规划至少还有133-198万千瓦，一直无法建设就是因为没有火力发电指标，所以需要从蒙西电网接备用电，当年这个备用电还和国网发生过300人械斗。魏桥这次之所以可以快速达成落地霍林河意向就是因为手里电解铝、火电站指标都是全的。
再说说江苏国信，江苏国信在2025年前要发展2乘100万千瓦机组电厂4个，这在从前都是香饽饽，五大电力一定要主导参与，现在五大电力已经失去兴趣了。为什么？国家给配置的风光大基地项目都干不完。新政策下，原则上国家风光大基地一定是五大牵头，地方电力公司适量参与。而以前风光基地是所在地政府牵头，项目分拆分别投标。现在的新能源市场已经发生天翻地覆的变化了。
那为什么这些大机组，五大都没兴趣了呢？仅仅是项目多寡么？核心是当前国策下，华北以南省份的的煤矿除了个别省份如安徽外，还是要逐步关停，江苏就没有煤。
国家一方面限制煤炭消费总量，一方面考核新能源消纳率，这些大机组建设运营原来的优势就是小时多，运营平均成本低，但是再低也就是折3-5分钱每度电成本，体现在燃料费用上也就是200元一吨5000卡煤。但是如果这些机组也要适应深调峰改造,也只能发3000小时，那么这部分优势可能就只有1 2分了。再叠加煤矿的配置。
原来是大唐的电厂在江苏可能只能发4000多，江苏国信的电厂可以发5000多小时，那时候大唐是江苏的底，大唐不赚钱，江苏国信赚3～5分。
现在反过来了。江苏国信的长协率不到50%，长协履约率不到80%，燃料采购成本比五大电力的要高100元以上。
五大电力到十四五末，煤矿自己率几乎都会上一两个大台阶，以华能为例，甘肃的煤矿就有几千万吨产能（虽然不在上市公司内，但是可以完全保供）云南的滇东煤矿是长江以南最大的整装煤矿，年产1200万吨无烟煤。
从这里就可以得出结论，五大电力的火电厂从原来竞争不过地方优势电力企业到平起平坐甚至略有优势。
当前政策下，国家需要确保火力发电的主流不亏损，在在这些大背景下，五大电力的火电几乎可以确保3-5分的利润。
那么加上配置的新能源，五大电力的煤电几乎都是妥妥的公众事业股。