这周就是忽然想到，想用wind有的数据复现一下网页链接{【读书】《哈里布朗的永久投资组合》克雷格·罗兰 J.M.劳森}中的股、债、黄金、现金四类资产各25%的永久投资组合。由于wind中海外数据时间不长，我用的ETF数据如下
其中标颜色的是各类资产中用的代表资产，第二列是wind中数据开始时间。由于短债ETF的开始时间比较晚，但短债收益很平稳，为了尽量多时间，在此之前用下载的美国1年期国债收益率折到当天作为收益替代，于是所有数据可以从2002年8月开始计算。我做了两版，一版是用日数据做的，一版是用年数据的，两者之差就是每日再平衡的影响
日数据计算结果如下
年数据计算结果如下：
其中SHV的红色粗体字都是用美国1年期国债收益率代替的SHV短债基金收益。
总结来看：
1、从收益结果看，确实多数年份这个组合都是正收益，年化收益6%。2013、2015、2018小亏，比较明显亏损在2022年，达到12%
2、组合分散效果体现比较好的是2008年，长債很好的抵抗了金融危机股票的亏损
3、大幅加息是最不利于组合的情况，例如2022年，所有资产面临下跌，尤其股票和长債。值得一提的是，并没有像网页链接{【读书】《哈里布朗的永久投资组合》克雷格·罗兰 J.M.劳森}提到的，这时候现金起到抵抗作用，因为短债收益率的提高，收益体现在之后一年，所有2023年现金收益较高达到5%，但此时股债资产已经开始反弹
4、子资产收益来看，过去这20多年股和黄金都提供了很好的回报，年化10%以上。长债只有3%，主要还是之前挣的不多，但是2022年一把亏了很多，但是往未来看，现在的收益率较高，未来空间不错。现金感觉基本没什么用，既降低了收益，似乎也没有起到较好的分散作用，还有好几年0收益。我自己做的风险平价组合里是不用现金的，更考虑新兴市场中的风险溢价
5、再平衡看，日再平衡的组合年化收益6.48%，年平衡是6.30%，差异0.18%，考虑到如果还有交易成本的话，年再平衡会比较好
6、波动率看，不同于中国市场，美国长債的波动率很高（14%，中国是6%左右），因此不考虑现金的情况下，永久投资组合的几类资产等权方式基本接近于风险平价。我按照波动率调整了下，基本风险平价，剔除现金，股30%，债40%，黄金30%，收益如下：
年化收益大概做到7%，最难的是2022年加息亏20%，其余年都比较温和，觉得可以作为一种简单理财方式。
这周大类配置组合方面：
带对冲的风险平价组合收益有所恢复，这次整体回撤在4%左右，目前恢复超过一半的回撤，今年以来收益10.8%
不带对冲的近似风险平价稳定向上，这是由于没有对冲部分，这部分是前面组合主要回撤来源
市场风格方面，wind下载数据有点问题，没有上周五的数，剔除这一天，过去5个交易日表现最好的是微盘股。不过周五受内地投资者投港股免收红利税影响，港股高股息股票暴涨，带动A股有些上涨
最后是估值周报
这次丰富了一下海外的SmartBeta ETF，学习了申万这方面的报告，新增了几个ETF，如护城河MOAT、红利质量SCHD、红利增长VIG，原来的高股息SDY换成了费率更低的VYM。增加了衍生品ETF，用的covered call策略，叫JEPI。另外纵向增加了管理费率和规模，其中商品和债券ETF导不出规模数，都是0。海外ETF费率那是真低啊。
