这周末带娃去郊区跟老朋友们一起住农家院聚聚，喝酒烤串聊天，很开心。行业越来越卷了，有时候也越来越脱离投资的初衷，真的跟愿意一起做事的人在一起还是很开心的。这周不写太多，实在太累了，喝完酒再陪娃睡，半夜娃到处滚。
最近在策略跟踪里面增加了两项，一个是历史的年化超额收益和跟踪误差（基准是主动股票基金指数），我用了2017以来数据，主要考虑这段期间机构重仓和非机构重仓风格占优的时间比较均衡，如果用全历史，大多数时候都是非机构重仓风格占优，另外一些策略在2017后数据比较完善。然后再计算了一个当年参考剩余空间的参考上下限，参考下限等于历史超额-跟踪误差-当年已经实现超额，参考上限等于历史超额+跟踪误差-当年已经实现超额。当然并不是说，这样算出来空间大就是年内剩余超额收益高，因为通常策略有大小年，年度是不均衡的，年内也有趋势，但如果太偏，可能要小心
这样计算下来，目前数据如下：
上周因为新国九条的影响，仍然是低估值策略超强，小盘跑输一些。但是监管现在及时和市场沟通关于分红ST新规的影响，此前市场预期分歧极大，因分红新规导致ST股票从80只到1000多只不等，核心差异在于，有分红能力的分红不足，还是分红不足，监管及时说明，并且直接说了目前算出来就80多只，引领小盘迅速反弹。
对于这个事，我觉得读了肖钢的《中国资本市场变革》，对壳价值影响最大的是注册制，IPO是更松了还是更紧了，然后才是壳能做什么。
今年以来低估值策略超额非常强，19%，按照表中新增的参考剩余空间上下限，我觉得着实空间不是很大了。我看了历史低估值超额最高的年份，2017年是21%，2022年是24%，这个角度看可能后面空间也不是特别大了。
另一方面小盘今年超额极差，目前还是负的。不过如果看历史极值，也有2017年-12%，2020年-18%的情况，所以未来不太好说。
这时候更愿意选择均衡，或者目前表现居中的情绪、成长等。
资产配置类策略上周也是周一受国九条策略影响有下跌，但后面也恢复了向上
含对冲的全天候策略（继续创新高）
不含对冲的近似策略
我对这些全天候策略还是很喜欢的，觉得看多了历史，什么都可能发生，最重要的是比较安心的挣钱，选择比努力有时更重要。唯一担心的，是对冲类全天候策略，这半年样本外表现明显强于样本内，心里有些不安，不知道最终收益是以什么方式掉下来。从历史来看，更多是以一段时间收益平坦化的方式，而不是暴跌的方式。这时候挣了些，注意下再平衡，别全吐回去。
如果收益就是依靠判断美联储什么时候降息、打不打仗、经济政策怎么样这些很重要但是很难判断清的终极问题，那投资的不确定性就太大了。
估值表
