1. 前言
2024年春节前后，市场形势完全相反，节前有多恐慌，节后就有多乐观。
经过2月份的大幅回补，我的持仓组合浮亏额也大幅缩小，虽然2024全年还是亏损，但已亏得不多了。
2. 回报分析
2.1 2月份回报分析
市场主要指数2月份的表现如下：
上证指数：8.13%；
沪深300：9.35%；
中证500：13.83%；
创业板指：14.85%；
科创50：17.94%。
我的投资组合，2月份上涨7.45%，虽然涨幅还不错，但仍跑输上述所有宽基指数，究其原因，主要是转债拖了后腿。
我的几大投资品种中，2月份表现最好的是价值股，上涨10.86%；
其次是指数基金，上涨9.56%；第三是主动基金，上涨9.19%。
以前很多个月都能排入前三的可转债，本月表现最差，仅上涨1.81%，所以没有什么品种可以包打全场。
2.2 2024年回报分析
市场主要指数2024年至今的表现如下：
上证指数：1.35%；
沪深300：2.47%；
中证500：-1.53%；
创业板指：-4.46%；
科创50：-5.20%。
我的投资组合，2024年微亏0.85%，其中权益类微涨0.86%，而转债则亏损5.61%，拖了组合的后腿。这个表现好于中证500、创业板指、科创50，但跑输上证指数、沪深300。
我的几大投资品种中，2024年至今表现最好的是银行股，上涨9.65%；
其次是价值股，微跌0.04%；第三是指数基金，微亏0.44%。
2.3 2019年7月以来累计回报分析
我从2019年7月开始，对可转债、股票、指数基金、主动基金四大投资品种进行每月数据记录，至今共56个月，这四大品种的累计回报率如上图。
可转债累计回报94.6%，表现最好，主要是其回撤极小，基本是一条从左下到右上的斜线。不过今年1月份回撤较大，但从2月份开始已在缓慢爬升。
主动基金在2019~2021年初的牛市中表现极佳，最高时收益率超过100%，但在从牛转熊的过程中，回撤极大，目前累积收益率14.7%，已经被指数基金、股票两种投资品种超越。
指数基金在2019~2021年初的牛市中表现不如主动基金，但后续的回撤控制得较好，目前已经反超主动基金近12%，为26.4%。
2019~2021年初的那轮牛市中，我股票投资得并不多，主要是高股息策略和一些历史遗留的品种。从2021年中开始逐渐尝试高ROE策略，目前股票投资收益率为22.8%，已回到2023年11月底的水平，并已追上主动基金的收益率。
到2024年2月为止，全帐户最近56个月的复合年化收益率为9.7%。
3. 操作的经验教训分析
3.1 可转债
当前仍持有可转债共59只，46250张，加权成本为104.425元，加权现价为108.706元 ，浮盈4.1%。
本月的转债操作较多，尤其是在春节前转债跌出价值，做了不少加仓操作。
全月各周的转债操作记录，可参见《我的实盘可转债20240204》、《我的实盘可转债20240208》、《我的实盘可转债20240223》、《我的实盘可转债20240301》。
3.2 指数基金
本月继续大批定投指数基金，包括场内ETF和场外基金，基本都是自己之前持仓的基金。计划用今年持仓股票分红的钱，来覆盖这些指数基金的定投额。
之所以这样考虑，主要是指数基金的浮亏额比股票高，同时也是为了平稳指数基金与股票资产之间的配比，少量增加指数基金的比重。
当前指数基金持仓浮亏17.8%，指数基金加权平均ROE为9.41%，股息率2.54%。
本月在春节后把之前定投的中证银行ETF清仓卖出，用该资金买入相关的高ROE股票，主要是想着在熊牛转换过程中，红利性质的资产，表现可能会不如高ROE、高成长类资产。
3.3 主动基金
当前主动基金累计浮亏19.8%。
当前持有的主动基金包括：睿远成长价值混合A、博时主题(LOF)、景顺长城内需、银华富裕主题、国泰成长优选、易方达优质精选混合(QDII)、安信价值精选、华夏回报混合、富国天惠LOF、景顺鼎益LOF、兴全趋势(LOF)。
这些基金基本都是曾经的明星基金，但最近三年回撤很大。
3.4 股票
3.4.1 卖出操作
1、华夏银行
2024-2-19，6元清仓卖出26100股，共盈利4594元。
【卖出理由】其实也不太舍得卖出华夏银行，毕竟其PB估值很低，但目前有一些高ROE低估值的股票跌出价值需要资金补仓。
2、格力电器
2024-2-2，35.63元卖出700股。总持仓4700股，平均成本32.239元。
【卖出理由】2023-11-26时，曾以46.86元卖出恒瑞医药1000股，用此资金在32.67元补仓格力电器700股（当时刚好是格力电器新闻上热搜之时）。
目前格力电器的股价已经回来了10%，而恒瑞医药则从46.x跌到37元了，因此做一次反向操作，卖出一点格力电器补仓恒瑞医药。
3、江苏银行
2024-2-19，7.3元卖出10400股。总持仓36900股，平均成本7.01元。
【卖出理由】江苏银行是我最看好的几只银行股之一，不过想建仓一只高ROE股票，不得不卖出一些。
4、中威电子
2024-2-20，4.5元补仓1000股；2024-2-27，以7.75的价格全部清仓，仅仅保本而已。但这只股票是多年亏损绩差股，之前低位补仓也是想着反弹后能保本出，总算完成任务了。该证券帐户里还有4个长期的绩差股，看后续有没有机会保本出。
3.4.2 买入操作
1、恒瑞医药
2024-2-2，37.02元补仓600股。总持仓2800股，平均成本44.6元。
2、重庆啤酒
2024-2-19，58.73元建仓1300股，是用卖出江苏银行的资金买入的。
3、科思股份
2024-2-19，63.05元建仓2000股，是用卖出华夏银行的资金买入的。
4、分众传媒
2024-2-19，6.14元建仓4100股，是用卖出华夏银行的资金买入的。
5、吉比特
2024-2-19，198元建仓600股，是用卖出中证银行ETF的资金买入的。
6、索菲亚
2024-2-19，16.19元建仓6200股，是用卖出中证银行ETF的资金买入的。
7、亚泰集团
2024-2-20，1.43元补仓3600股；2024-2-27，1.58元补仓4400股。总持仓18000股，平均成本2.59元。这是多年亏损绩差股，春节前创下新低，再补点儿仓看看能不能反弹做个差价。
8、ST天圣
2024-2-19，4.41元补仓1200股；2024-2-27，4.64元补仓1500股。总持仓2750股，平均成本6.75元。这是以前中的新股一直没卖出，后来转ST了。
9、华联股份
2024-2-20，1.45元补仓3400股；2024-2-27，1.55元补仓4600股。总持仓34600股，平均成本2.68元。这是多年亏损绩差股，今年业绩扭亏为盈，看看有没有机会反弹后保本出。
10、津滨发展
2024-2-27，2.22元补仓3200股。总持仓21800股，平均成本3.42元。房地产行业整体表现很差，今年业绩大幅预增，看看有没有机会反弹后保本出。
亚泰集团、ST天圣、华联股份、津滨发展是我做梦都想着能够甩掉的股票，不过由于亏损率较大，因此一直想着有没有机会保本出。其实这种思路是极其愚蠢的，只是一直抱有这种理想主义情绪，好在仓位都很小，因此成功与否不影响整体组合的投资效果。
截止到2024年2月底，股票的帐面浮亏5.29%。
持仓股票的加权ROE=11.8%，加权股息率=3.27%，加权PE-TTM=9.85，加权PB=1.16。
2024-2-24时我写过一篇《红利、价值、成长的风格轮动思考》，文中也是我对这三种投资风格轮动的想法。
目前我持仓的股票，如果按照这三种风格进行划分，对应的比例如下表：
其中，高ROE策略占比最高，达45.5%，接近一半；其次为高股息策略，达22%，高成长策略最少，仅13.2%。
上述三种策略的条件为：
高股息策略：股息率>5%；
高ROE策略：ROE>15%；
高成长策略：最近一年的净利润增长率>20%。
由于具体个股比较复杂，有些个股可能同时满足这几个条件，我就会把该股的市值分别按比例划分到对应策略中去。
如江苏银行同时满足股息率策略、高成长策略的条件，因此会把其市值平分到这2种策略中去。
之所以这样计算，是为了让自己心中有数，自己的投资标的中各种策略到底占比多少。
而以前则仅仅按照对个股的考虑，如把江苏银行直接划分到高股息策略中，而未考虑其相比其它银行股极高的增长率。
表中还有“其他”的占比达19.4%，这些主要是未能被列入前三种策略的股票。
比如平安银行就不满足前三种策略，还有象恒瑞医药、安琪酵母等不少股票都是如此。
后续也可以对这几种策略的股票表现做进一步跟踪，以分析在何种市场环境下哪种策略更优。
3.5 新股
本月无操作。
4. 当前持仓配比
截止2024年2月29日，目前股债比为73:27。
其中，权益类资产包括股权投资、股票投资、指数基金、主动基金、银行股5个分项，合计占总投资资产的73%；剩下的可转债、货基及银行存款产品合计占27%。
权益类相比上月增长了2%，主要是本月权益类涨幅高于转债涨幅导致的。
5. 后市展望
本月投资寄语：
“朔风吹散三更雪，倩魂犹恋桃花月。梦好莫催醒，由他好处行。”
取自纳兰性德《菩萨蛮·朔风吹散三更雪》。
我觉得正适合当下的市场。
春节前一周，在一片做空的投资氛围中，一部分价值投资者秉承“有价值的资产越跌越买”的逻辑，不断下跌、不断加仓，虽然经历着“朔风”与“三更雪”，但心中一直藏着估值回归的梦想，想着春节之后的“桃花月”。
“梦好莫催醒，由他好处行。”价值投资者的“桃花月”之梦能实现吗？
我是相信的：只要做好现金流规划，并且确保持有的是净利润、分红、透视盈余不断增长的优质资产，总会等来“桃花月”的。
果然春节之后峰回路转，桃花三月即将到来，期待中……