$腾讯控股(00700)$ 作为我的重仓股，也是我能看明白的为数不多的股票，每隔一段时间，得做个胡乱预测。先说结论，大约是年化15%的增速
1、2024年预测
首先，我们要先从业务看起，毕竟体量这么大，各业务都增长也不现实，而且中国人确实钱越来越少了
业务情况：
增值服务：游戏见顶，没有创新，守住基本盘应该问题不大；无增长，2900亿
广告：视频号是未来主力，按20%增速，1000*1.2 = 1200亿
金融科技：给15%增速，2000*1.15=2300亿
营收：合计约6400亿，增长5%；
非国际净利润：6400 * 0.26 = 1700亿，增长8%（按26%的净利率算，已经挺高了）
股权激励：300亿—-这点不能少啊
回购：按800亿计算，回购约2.5亿股，剩余92亿股
净利润（扣除股权激励）：1430亿，增长10%
投资部分估值：8800亿，不变
买入：按照12PE-15PE买入为306-357元（减掉投资部分的估值）
假如净利润增长15%，则为1500亿，12-15pe为316-369
2、未来5年预测
净利润：按照12%增长，约2027、28年达到2000亿
投资部分估值：8800亿，不变
回购：回购金额按照10%增长，股价也同步增长，约每年回购3亿股，2028年减少到80亿股；给15PE在520元，5年增长70%，年化约15%（减去投资部分的估值）
其实，这个计算也大致能估算出来，业绩增长大约在10%-12%，每年的回购+分红约在3%-4%之间，加起来就是年化15%左右
@浊静徐清 @莉莉安78 @仓又加错-刘成岗 @舟宿夜江 @曼巴投资 请各位老师指导
精彩讨论
莉莉安7804-16 13:261、我认为广告长期增速20%很难。
2、金融科技的利润端可以期待一下。
3、你文中的数字，都有过拟合的嫌疑，跟我两年前犯的错误类似。投资更多是毛估估，或者说一眼低估。
希尓瑞斯04-16 14:06这文章写的狗屁不通，快手单位时长的广告收入是视频号的2-3倍区间，这可是相比快手这种级别的企业，2-3倍变现效率提升的潜在空间视而不见吗。都2024年了，盯着Questmobile能做好投资吗？现在互联网投资的主要矛盾是DAU和时长吗？
浊静徐清04-16 12:51投资这一块就这样的，市场不好的时候都很悲观，市场好的时候又很乐观。
腾讯投资的这一块东西全基本上是腾讯所能接触到的最好的一个资产。
现在中概股指数已经跌到2012年，十年前去了，已经是极度低估的水平。
所以现在1.2万亿的腾讯的这个投资资产，你说， 10年后翻个 5 到 10倍，这可能性还是有的。
但我们谨慎一点，就用 Roe10%， 来计算它的一个恒定的收益，不管它大涨还是不涨。这个是比较科学的。
浊静徐清04-16 14:39去年各季度起，腾讯毛利润增长一直超过收入增长。
因为增量收入利润率明显高于整个公司 50%的整体毛利率。
这一增量收入主要来自社交和支付平台，
这些平台已经建成并已支付成本。
鉴于收入组合的这种转变，
公司将毛利润增长视为一个关键指标。
以前比较重视整个的规模的增长，
现在核心考察的就是毛利润的增长，
所以这个变化挺大，就未来这个毛利率的提升还会有一定的空间。
希尓瑞斯04-16 14:30国内业务差不多有180亿左右的经营利润，海外亏20多亿，还有30多亿SBC，算上所得税，税后大概110亿出头的净利润。估值是见仁见智的，我觉得可能不如持有鹅。
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主要看视频号能不能做起来，以前视频号做得很烂。 而且腾讯对直播带货一直不重视。
就这句话是最难的，也是最值钱的：“未来5年预测 净利润：按照12%增长”，你却一笔带过。文章其它部分根本就没有必要写，当前股价已经反应1年盈利预期。
腾讯7年后近6万亿，比伯克希尔还历害，他到底是高科技公司，还是投资类公司如伯克希尔，还是实体企业？
给15PE在520元，5年增长70%，年化约15%——这个年化复合增长没有15%啊
游戏只是遇到了瓶颈，相信以腾讯的实力假以时日还是会有新的爆款的
应该说保守看15%回报左右，如果每年回购都与今年一样给力的话，19%～20%回报没问题，如果美国降息港股市场利率回到之前的2%～3%左右，给个20～25PE也不希奇，那么25%回报也不是不可能！
其实腾讯已经到了一个利润率提升的阶段，尤其广告和金融，成本已经付出去了，增加的营收大部分会转换成利润的阶段