龙腾虎玥 的讨论

因为我打算重仓红利，预期目标年华6%-10%，所以在出手之前想把心中的疑惑解决，之前的45%最大回撤应该是系统性风险导致的。感谢大白的耐心解答，我现在等待一个买点，参考您置顶的市赚率，等待0.4的机会吧！不知道这么多年出现过多少次0.4市赚率，老师有画好的图吗？

简单理解就是300不能一直保持高估值，高盈利，所以指数向下走了。但红利由于煤炭银行等板块走强还继续向上。那我还有一个问题，15年300和红利都是到顶后，同时往下走，当时红利的全收益回撤最高达到45%，是不是可以理解为当时没有银行煤炭等板块支撑，所以就泥沙俱下了，走势和300一样

这张图拿红利全收益指数和hs300的价格指数比较，有些不合理，会夸大两者走势差距。
这两年红利走的好，主要还是19年20年小牛市红利远远跑输hs300，当初红利可是被群嘲的，现在属于均值回归，资金切换到红利
这几年沪深300走的不好，中证红利表现其实也不如以往，同样被市场拖累了

我觉得最直观的解释就是贵了。2021年2月，300的市盈率高达近18倍，历史上15年6月顶点是18.8倍。而300历史平均市盈率水平也就是10倍左右。
但2021年指数也没有那么高啊，为啥贵？因为整个市场盈利比不上以前了，放大了看，宏观经济增速换挡了。盈利跟不上，所以估值要压缩，以匹配盈利，于是300自然开始回落。但资金总得有个出处啊，于是本身就是极限低估值的红利板块，自然只能上涨了。
其实大的背景看，就是经济从高速增长切换模式了，导致市场风格也同步变化了。网页链接这里面从全市场ROE变化能看出整体盈利水平的变化趋势。
当然，触发因素可能还跟当年一些大的事件有关，但我觉得经济因素是决定因素。

我看了走势，比300还是要缓和一些。毕竟红利有股息作为安全垫。
但从行业权重看来，银行历史上一直都是前几大行业（基本维持在10%以上），煤炭当时的确权重很小（2%左右），但其他行业近十年轮动的比较明显，公用事业、钢铁、交运、地产都进过前三大，所以我觉得中证红利似乎不能简单的行业当时怎么怎么来理解，它甚至可以看做一个行业轮动指数，哪个行业当时股息率高就加码这个行业。
而你说的当时大跌，那我看更是全市场系统性的一个情形吧。

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