$分众传媒(FMCN)$混水的这份报告提到分众传媒的收购的问题，在我看来就是分众的软肋。
分众于2006年收购 Infoachieve Limited (“Infoachieve”), 2007年收购（Target Media”),其收购的商誉分别为USD3.3亿与USD3.8亿美元，而被收购公司的净资产均只有2千万USD左右。试问商誉为何会如此的高？而2008年该部分商誉减值近2.2亿美元，而09年又减值了8千万美元，两三年的时间资产缩水近50%，为什么商誉会减值如此之快？
分众于2008年年初收购CGEN，分众斥资1.7亿USD.而2008年12月，分众宣布公司室内广告部门重组，并宣布处置CGEN，并记减值损失1.9亿USD。一次耗资上亿的收购，竟然在一年之内就全部减值，原因就是因为国家政策调整以及广告部门重组，这样的理由是否充分呢？
尽管分众还有其他的收购，但由于金额较小，从重要性来说，那些不是重点，但以上三次收购涉及的金额巨大，因此是关注重点
这的确不能不让人联想到奥林巴斯的欺诈案。所以分众需正视混水的报告，且其着眼点需要澄清并提供相关的证据显示分众或公司管理层与收购主体不存在某种关联关系，以及分众的收购价是公允，以及分众及相关管理层并未从诸多收购中获益，以及需要提及公司的内控风险相关的问题。
混水提出质疑并不可怕，关键是公司应当正视此质疑，并提出有利的反击，才能让做空者扫兴而归。