| 发布于: | 雪球 | 回复：5 | 喜欢：0 |
假如云南白药30%增速，现在市盈率可以给到40-50倍，而济川最多25倍。济川业绩无论如何增长，其长期市盈率低于行业平均20%。是不是可以这样理解，这股一直在杀逻辑，即市场对其盈利模式的不认同，一旦这种认识被证伪，将成为巨大的安全边际。
总体看，中药板块估值不低。业绩不增长25倍以上的很多，比如云白、同仁堂、马应龙、健民等等，而消费属性强的片仔癀更是50倍以上。济川18年前一直是30-40的增速，估值却始终上不去，我认为就是逻辑上的问题。
我自己认为，首先大家对于中成药整个板块的偏见，可以看到中药板块一直在跌，估值都是十几倍，其次就是济川药业蒲地蓝的悲观预期，双重夹击。抄底需要勇气的，抄底就是强者逻辑，认为大家都错了。
冯柳可以看看，他说的很多话我觉得都很有见地。原话:我把下跌分为杀估值、杀业绩（经营节奏）和杀逻辑。杀估值的最好，因为跌下来后导致其下跌的因素就解除了；杀业绩的就其次，但只要针对其经营节奏和变化进行投资也是很好的机会；最要小心的就是杀逻辑的，这个一般不建议参与，很难抄对。
当然这三种杀跌有时会混在一起，有可能从杀估值开始然后业绩节奏变差最后发现原来是逻辑改变了，这就比较悲剧，所以一定要借助市场的智慧进行判断，用复杂去化解复杂，万不可自作聪明，这个市场最不缺的就是聪明，个人力量在巨复杂体系面前是微不足道的，要弃智和谦卑，用常识、信仰以及运气去面对。