$优信(UXIN)$ 从赔率的角度1元以下建仓优信，但建议轻仓操作。

优信自上市以来股价已经下跌到了极限位置（0.8）。这个下跌过程中经历全了杀估值、杀业绩（经营节奏）和杀逻辑。杀估值在跌下来后导致其下跌的因素就解除了；杀业绩需要针对经营节奏和变化进行投资，看的是业绩反转；最要小心的就是杀逻辑的，如果在线二手车的逻辑不成立，就不建议参与。

目前来看短期业绩上的反转已经有了，那就是去金融化带来的隐形亏损的消失以及疫情影响的消失。那逻辑上的反转呢？

首先是为什么前些年二手车市场没做起来，其次是有哪些地方已经在改变。

没做起来的最重要宏观逻辑是因为中国目前的汽车市场还不足以支撑二手车市场的发展。二手车市场本质上和二手房市场不同，和汽车销量是个替代关系。我国2020年前还处在一个人均汽车保有量提升的过程中，核心逻辑还处在广大老百姓有没有车而不是有几台车的情况，在叠加排放标准的不断改变，有资格的二手车供应稀缺，在这个过程中二手车市场的增长有天花板。但在2020年这个核心逻辑已经在隐性改变，整体车市的销量增速是在不断放缓，结构上呈现新能源车替代传统汽车的趋势，汽车的置换需求为二手车市场提供了机会。

没做起来的第二个微观逻辑则是因为我国在线二手车市场是在没有足够线下二手车经销商基础上发展起来的，前期大量精力花在教育大众和补足短板上。和美国的情形不同，美国有足够多的当地汽车经销商，有足够完善的二手车交易流程服务，在线平台提供了跨区域汽车资源的整合调度，这种面相经销商的服务本身是有价值的，在这基础上平台自身再去提供新的车源、渠道和服务逐步发展壮大。但国内的在线二手车平台更像是从零开始，从头开始建立汽车质量验证的从业人员，建立线下渠道和库存，建立通用的行业标准，中间伴随了信贷业务的扩张和短期逐利偏离主业的行为，使得前期需要大量输血。而目前来看管理层也逐渐在收缩业务（虽然是被动的）瞄准主业锻练内功。

总的来说个人认为当前是上车的最好机会，但如果希望核心逻辑的反转能在财务上得到反馈可能需要2-3年时间，建议轻仓（小于5%）适度参与。