伯克希尔公司从1965年一直到2022年，市值总回报3.79万倍，年均增长率19.8%。巴菲特能取得如此辉煌的成就，上升到哲学程度，概括起来就四个字——价值投资。
用巴菲特的话来说，把价值投资比喻为捡烟蒂，烟抽到最后一点随手丢地上。很多股票是被市场严重低估，但内在价值很高，就像烟头被甩在地上，而没有人愿意弯下腰把它捡起来再抽一口。在早期，巴菲特把烟头收集起来，融合成一支新香烟，也正是用这样的策略，从1957年到1969年，他获取了30%的年平均回报率。注意，这阶段巴菲特的投资理念是，只要股价低于内在价值的一切公司都值得抄底，而且底价越低，安全边际越大，当然也越容易赚大钱。这是巴菲特投资哲学1.0版本，只看是不是被低估，单纯抄底。
直到70年代中碰到了老搭档芒格，才改变自己的投资哲学。芒格认为高质量的公司比随便被低估的公司要好，是值得花更高的溢价去追求，不要只看所谓的安全边界。时代就变了，会发现越来越难找到被严重低估的公司，也就是深度价值投资存在严重缺陷。随着资金链的扩大，可以选择的范围越来越小，总的投资原则演变为收购具有强大护城河、竞争较小的企业，或退而求其次追求双寡头平分市场，实在不行也要买市场支配力强的公司。芒格和巴菲特合作后，使巴菲特的投资哲学从1.0升级到2.0，2.0是质量优先，而不是打折深度。
而巴菲特垄断价值哲学从70年代一直到2008年金融危机，美联储量化宽松时才发生变化。原来的垄断型深度打折，变成追踪股市大盘超额回报率低风险股票的配置，说明货币政策决定股票市场，两者密切相关。比如水电气，无论经济衰不衰败，还是爆发金融危机，只要人们活着，就必须要消费自来水和电气。这跟李嘉诚在英国的思路是一样的，只是他去错了地方。巴菲特投低风险的公共事业型股票，让体系更稳定，再加上垄断型投资和深度打折策略，基本能跑赢市场大盘。这些策略加在一起，形成了巴菲特的投资哲学3.0。
到了3.0，又出现新问题，2020年新冠，2022年俄乌。这两件事情使巴菲特感觉到地缘形势正在发生百年未有之大变局，所以投资哲学还在不断进化。在资产配置方面，最引人注目的是他对日本五大商社的投资，既赚股票升值，又赚汇率转换。除此之外，他还大幅投资美国石油公司。巴菲特的投资哲学正在形成4.0版本，归纳起来就是非垄断公司不投，非折扣价不投，非地缘安全不投。顺货币政策而动，顺第一风险而动，顺汇率走势而动，三非三顺。这就是巴菲特投资哲学4.0的全部内容，也是巴菲特面对世界变局的底层逻辑。
现在回到本体，从1.0升级到4.0，我们学到了什么？结合A股市场的情况，我们应该采取什么策略和措施？在投资的过程中，我们真的一直在成长吗？