维度,显形速度,升维,降维,真高大上啊,我吓着了
“前个阶段主要是信仰价值理念的功劳,但也恰好是生逢在价值理念在中国普及的过程,机会多且识别简单,那时候只要你正经把价值大师的书都看一遍都可以取得很好的成绩。后个阶段虽然也都是长期持仓投资,但背后的心理活动不同了,进入到把价值放到市场理解中去审视的阶段。前个时期我是没有市场概念的,属于远离市场的纯价值派别,后个时期是我把市场理解反馈到价值判断的阶段,虽然两个阶段的表观行动差不多,但背后的决策判断数量有很大不同,过程的困扰后期也要少点。”
维度,显形速度,升维,降维,真高大上啊,我吓着了
顶底的构造区间一定是简单可认知的,这和我之前文章里说格雷厄姆的安全边际是极限概念而非低估概念是一个道理,没有什么比清算更极限的吧,而极限往往是简单确定可认知的,这才是信心和赔率的来源,市场认识和价值认识的方法其实是相通的。
好文章啊
MT03:“10-3原则”就是首先判断这个企业10年后也一定要存在,且逻辑上有更好的可能,这是前提,毕竟投资最大的风险是企业的消亡。然后就是论证出它3年内能出现盈利提升和估值提升,前者需要对企业有了解,后者需要对市场有认识。
先抱了3年的《证券分析》
很多事情之后看是常识,之前并不是,当时看到的都是确定性,正因为这样的确定才会让行为走向极端,这也是我上篇文章里讲的顶底都是在大众正确中形成的原因,当然这个正确指的是错误维度上的正确,所以侧重和转换比深入思考更重要。
学习
哈哈哈
今天$中粮家佳康(01610)$ 跌的有点超出我的认知了,尤其是配合南下资金滔滔不绝的大量减持下的下跌。这几个月收益都很差,可能是20年收益太好过度自信,导致今年春节后减掉绝大部分中粮,把资金配置到了:①大北农(抄朋友的转基因热点炒作的作业);②天康生物(春节前后fw疫情严重,当时认为中粮的上涨是由于低估和确定性,指望天康的地理优势可以复制这种确定性,同时也看到疫苗业务的顺周期性);③天邦股份(逻辑是天邦经过自然非瘟和非瘟疫苗毒两次洗礼,防疫经验丰富,人、财、种猪齐全,弹性最大),目前都是全部亏损。大北农因为不熟悉公司,在下跌的焦虑中,及早剁掉了。天邦在经过一些调研了解到一季度业绩极差的情况下,认为短期业绩不会好转,也及时剁掉了。结转出来的资金加仓了$天康生物(SZ002100)$ ,又在四块出头开始回补家佳康。
后面,天康一直下跌到现在,至少3月疫情开始好转而股价没有反应的时候,就该承认自己的投资逻辑并不是没有演化成市场公认的逻辑,但因为认为天康库存的玉米涨价、顺周期的饲料和疫苗,都应该支撑更高的股价,所以一直拿着下跌到了现在。4块还是回补的中粮,买到三块八就把仓位买满了,估值的逻辑是认为21-22年家佳康的盈利能力都会很好,我给21年的利润预期在40亿,而22年的利润预期也有20多亿。
这几笔交易,让我在家佳康的收益亏掉了70%,曾经丰厚的利润所剩无几。
我觉得猪股跌成这样,首先很大原因是猪价的下跌,一个供应端参与者众多的行业,没有人能预判到供应合力真正的方向。第二个我觉得我亏损这么多还有一个错误的地方就是太过于关注自以为的企业内在价值,而完全不考虑市场的氛围。没有人说天康去年疫苗3亿利润,就一定能给到生物股份30倍的pe;也没有人说在港股市场,一家行业内盈利能力第一梯队的公司,市值不能跌到净资产附近的水平。
我本来是想找《我眼中的股市游戏》看的,只不过这篇写的也非常好。前者文中说“价值分析在反向运动最终会被预期改变的机会上下注”,预期和趋势总是在互相影响,至于现在猪股股价有没有到趋势运动的极致,恐怕还是要看猪价的表现。