跟着白酒基金买白酒

#2021基金三季报解读#  @今日话题  

招商中证白酒基金三季报完整版本链接：网页链接

我呢，是一名白酒基金持有者，是一名白酒股票长期爱好者。这个三季度，我最期待的就是招商中证白酒基金的季报了。简单梳理一些来思考自己的白酒投资。

1，超级规模的招商白酒基金

大家都知道，招商基金的大股东是招商银行持有55%，二股东是招商证券持有45%，背后的大股东是招商局集团，招商局集团是国有资产，妥妥的国家队。作为大型的公募基金，老百姓把钱用来理财买头部公募，总归是心理安心的。

把钱交给专业的人，来做专业的事儿，这已经是老百姓投资的共识。大多数个人投资者没有机构的思维，把理财资金交给专业的机构毫无疑问是较好的选择。

目前该基金管理规模高达929亿，较二季度末的658.45亿元增长了270.50亿元。这个规模只会越来越大，今年1000亿的基金规模是十拿九稳的，未来基金管理规模突破2000亿也是可以畅想的。

白酒基金的持有人数量超过1000万，这是妥妥的老百姓基金。其中有99.9%为个人投资者，这个数量就是典型的现象级，证明很有无数的老百姓对白酒行业保持着长期的看好。

指数A规模份额如下图： 

这个增速非常厉害，2021年的三季报和2020年的三季报期末净资产增加600亿！

2，成为白酒王者的标志：跻身为贵州茅台最大单一基金

今年第一第二第三季度，伴随着知名的海外最大茅台基金美洲太平洋成长基金在茅台上的减持和中证白酒规模的不断扩大，目前中证白酒基金持有贵州茅台的股票数量为751万股，成为持有茅台最大的基金。

要知道，2020年底中证白酒基金持有贵州茅台为315万股，公允价值为63亿，没有排入到十大茅台的十大流通股东名单。这个三季度持股数量751万股，公允价值137.4亿元。

在2021年半年报，第一次以478万股位列贵州茅台的第八大股东。在这个三季报，已经位列第七大股东。由于第五大股东汇金和第六大股东证金常年来都是持股不增不减的，按目前的基金规模增速，未来必然被动增加持股，排名再进一步。当然，香港中央结算有限公司有很多海外基金，在中证白酒超越了美洲太平洋成长基金后，未来，没有意外的话，会长期成为全球持有茅台的最大基金。

3，坐实白酒超级大管家，A股最大酒庄

目前中证白酒指数基金在各大白酒上市企业的十大股东，都是榜上有名。而其行为是简单粗暴，就是钱超多，不断的买呀买呀买。

按截止目前公开的数据显示

中证白酒的江湖地位来看看：

为贵州茅台第七大股东；为五粮液第六大股东；为山西汾酒第四大股东；为泸州老窖第三大股东；为洋河股份第四大股东；为古井贡酒第三大股东，为酒鬼酒第二大股东；为水井坊第四大股东；为今世缘第三大股东；为迎驾贡酒第三大股东，为口子窖第三大股东；为顺鑫农业第二大股东；为老白干第二大股东；为金徽酒第六大股东；为金种子酒第三大股东；为伊力特第二大股东。

目前A股上市白酒企业为19家，有16家上市公司的十大股东名单上都有中证白酒。谁没有排进来，青青稞酒和皇台酒业，大概是这两家企业的基本面实在是不符合掌门人侯哥的风格。另外还有一家就是舍得酒业，在10月份才刚恢复融资融券功能，还没有正式加入到中证白酒指数名单和开放北上资金权限，未来，舍得加入中证白酒指数后，是必然会配置的。

那么，能排到中证白酒前面的股东都是什么样子呢，答案如大家所想，都是原始大股东，是北上资金席位，是证金汇金这一类特殊的机构。

好不夸张的说，在A股做白酒投资，中证白酒基金就是最牛的！

中证白酒基金就是白酒股的超级大管家，就是A股投资者心中最大的酒庄！

4，行军布阵图

把中证白酒比喻为白酒领域的航母战斗群，一点也不夸张。接下来，看看最近四个季度，中证白酒的前十大持股情况。如下图：

首先，钱多的就是宝，中证白酒的体量庞大，但是航母战斗群的重心是不会改变的。贵州茅台，五粮液，山西汾酒，泸州老窖，洋河股东，这五只股票在2020年第四季度公允价值为330亿，在当下2021年第三季度为662亿，真的是刚刚好，把公允价值翻倍。 大家都知道，基金定投是一个非常庞大的数量，这会为中证白酒带来体量的自然增长，而新募集来的资金，最好的选择就是放在这五大白酒中。目前这五大白酒每一只公允价值都超10000000000元，对，这就10个0，这就是百亿级。

其次，对股权的态度就是买买买。茅台的持股数量，从315万到373万到480万到750万，山西汾酒的持股数量，从1888万到2228万到2184万到4827万，整体看持股的数量实现了翻倍式增长。

再次，航母总是需要护卫舰的，那么古井贡，酒鬼酒，水井坊，今世缘，口子窖，迎驾贡酒，顺鑫农业都是典型的护卫舰。当就第三季度来说，古井贡和水井坊和迎驾贡酒是有较大的增持。酒鬼酒则维持了不增不减，口子窖第二季度还在前十，第三季度就被无情的抛弃了。

5，典型案例分析

①山西汾酒，有钱就买的豪横。

必须要学习和研究的对象，要知道，山西汾酒是中证白酒基金目前持仓故第一位，持有公允价值152亿。

我们要思考，汾酒值得用百亿资金去押注吗，答案是值得的。

汾酒的大股东和二股东这是妥妥的超级股东，汾酒的品牌历史文化就是中国白酒不可缺少的部分，按青花汾的宣传，青花汾就是白酒之魂，哈哈，虽然有点浮夸，但是，汾酒的品牌历史沉淀实在是太强大了。简单说，护城河太深厚了。 过去，这就是沉睡的狮子，如今醒来了，就是王者归来。

这么优秀的企业，保持着如此飞速一般的高成长性，自然是值得大大的押注。是可以享受到高成长性应该匹配的高估值。大的逻辑是不会有问题的，当然，具体怎么给合理的估值，那就仁者见仁智者见智了。

②酒鬼酒，跨越红线的烦恼。

论成长性，论香型优势，论高端路线，毫无疑问，酒鬼酒是最佳选择之一，但是，在实际操作中，我们发现，中证白酒已经是满仓位了。

看这个持仓占总股本的比例，今年初就加仓接近5%的举牌红线了。关于举牌红线，大家都懂的，关于基金归根到底是投资者的财务投资，而不是说要进来，把公司大股权买了做长久的股东。这买到了5%的红线位置了，要不要跨越过去呀，当然是不方便呀。

买成了举牌股东，以后高抛低吸就没法玩了，哈哈哈。实在是无奈呀。这不，在第三季度期间，酒鬼酒市值持续暴增，而中证白酒选择了减仓10.55万股。实在是不想减仓呀，但是持有的比例有点大了，只好蜻蜓点水的娱乐娱乐。

假如未来，上市公司市值大了，那么，股权占比就小了，那才能顺理成章的加仓。

③迎驾贡酒，高成长就翻倍买

迎驾贡酒的盘子不大，是今年地域白酒高成长的代表。在半年报时利润增幅就超77.6%，然后股价有过一轮超过50%的暴涨。不要多问，问就说，中证白酒买了的。第三季度期间，直接持股数量从二季度的1624万股一下子就增长到3221万股。

6，大跌期间依旧保持加仓

我注意到，顺鑫农业，今年股价跌幅50%，是白酒股最差的，毕竟地产业务没有剥离，养殖屠宰业务毛利下降，低端白酒提价力度弱。我以为这股价大跌50%，中证白酒一定会减持，毕竟从它前十大持仓中，没有顺鑫。

但是呢，今年股价大跌的顺鑫，中证白酒买呀买，不小心又买到了4.77%。接近5%的举牌红线了。这笔操作，对我们小散户来说，肯定是耗不起的呀。但是对于庞大的白酒航母战斗群来说，这就是小战舰，毕竟绝对持股资金量小，主要公司经营本身没有问题，但持无妨。

同样的情况，比如口子窖也是的，今年表现较差，不过中证白酒基金是增持一些的。之所以，退出了基金前十持仓，毕竟体量大了嘛，有些盘子小的，自然就会排不到前面。

下图为中证白酒在口子窖的持股，去年第三季度到今年第三季度，买呀买呀，目前占总股本4.8%了。哈哈哈，再买就举牌了。。。

涨跌都在加仓说明什么？

说明，募集的资金实在是太多，说明是做长期股权投资的。

说明，对行业长期的坚定看好。

7，坚定的对白酒基金长期看好

根据第三季度报告显示，净值增长率下降-10.82%。

要知道，第三季度茅台下跌11%，五粮液下跌25.7%，泸州老窖下跌5.2%，洋河股份下跌18.6%，山西汾酒下跌1.36%。这五大权重股平均下来跌幅超过12.3%，整体看，基金的表现是微微好于行情。

基金投资的背后，是上市公司，是整个行业。基于对整个行业的长期看好，对头部企业的长期看好，对短线的波动保持平和以待。长期来说，习惯定投的继续保持定投，未来一定会有丰厚的回报。

结尾：

想起一个故事，假如一个人，在25岁开始，每年买一箱飞天茅台酒，这样到了55岁退休时，就有30箱飞天茅台，然后从退休开始，每年卖出一箱飞天茅台酒，这个时候，每箱酒都是30年的老酒，这个时候，这一箱箱老酒，就是最好的养老金。

选择白酒，选择头部企业，选择好的基金，就是一条持续的长久的正确的投资道路，未来，这些留存下来的股权，就和30年飞天老酒一样，是最好的养老金。

（九酒 2021.10.27）