一、杂谈
上周说了不谈牛熊，不判断短期涨跌，那每周的回顾写些啥呢？我想可能是一周内的一种感悟，本周犯的错误以及对市场风险收益比的评估。刚刚过去的一周是可以记入中国金融史甚至是世界金融史的一周，整个人从周一周二的紧绷，周三组合近乎跌停的略微沮丧和放松以及周三周四周五谨慎加仓的紧张一路走来仿佛生了场病，状态极差，气弱游丝的牢牢抓住价值投资那根线在市场的狂风暴雨中终于走了出来，但是需要总结的地方有很多。
1、有时看上去很完美的计划会遭遇意想不到的风险扰动。
上周日做好了功课打算在分级A上大赚一笔，考虑到大盘的下跌趋势和分级A下折带来的内涵看跌期权的价值实现。周一扫了创业板A，军工A，地产A和中证500A以及传媒A、国企改A，加之招商银行和万科的护盘，周一周二收益非常不错，但是周二晚上一则分级基金母基金暂停赎回的谣言让我突然意识到原来分级A在下折后会遭遇巨额赎回，在中小创流动性严重缺失的情况下可能会出现由流动性不足导致的延后赎回风险。于是在周三早盘全部清光分级A，前面的工作白干还略亏了一些。这次操作的失误不在于周三的清盘（虽然后来由于大盘企稳回升，流动性问题解决），因为这是风险控制的必须手段，而在于在周日拟定投资计划的时候没有考虑到极端情况下流动性停滞带来的风险，现在想想要不是周三早盘给机会出逃，周三下午中小创的流动性回升，我的分级A有可能在极端情况下修炼成中华鳖精，后怕后怕！因此，在未来的投资中需要将所有的风险因素尽可能的思考周全并做好充分的应对。
2、确定性较大时需要敢于重仓，不能犹豫不决。
周四早盘大盘出现了明显的回升，流动性问题解决。地产A在公告下折后10:30分开盘后居然没有封死涨停，价格只有0.855！市场给了有准备的人低风险高收益的难得机会，我却因为上一日在分级A中的失意而影响了自己的情绪，不敢重仓杀入，仅以10%仓位买入，最后捡了点芝麻。这次操作的失误在于操作没有完全基于理性，受情绪的影响错失了高确定性的机会。


二、对市场风险收益的评估
本周沪市上涨5.18%，上证50飙升12.24%，创业板下跌2.66%。本周过后上证综指市盈率为16倍，市净率2.0倍；上证50市盈率13倍，市净率1.8倍；创业板市盈率仍有96倍，市净率13倍。虽然市场演绎的过程波澜起伏，而且其中掺杂了太多非市场化的动作，但是结果却仍然摆脱不了市场规律这只魔手！从风险收益比来看，未来的机会有两个主线：一是低估值稳定成长蓝筹股；一是在A股和港股中切换更低价格的股票。可能有人会说，创业板和概念股下跌的幅度更大，反弹的幅度也应该更大，周四周五的盘面来看也反映了这样的预期。但是除了几乎确定性的机会，这种在高估值品种上抢超跌反弹的高风险动作我等鼠辈还是躲得有多远就多远吧。对未来市场的额外正面因素是：监管层通过种种行政手段限制做空鼓励做多，短期来看是加强了正反馈，但是经过了本轮暴跌的洗礼后，市场的力量只会更加强大。行政干预的结果是下次救市需要付出更大的成本。未来的市场可能会出现蓝筹泡沫。


三、个人组合
1、仓位70%
2、本周操作
周一买入分级A，周三早盘卖出。周三早盘将A股招行换入港股招行，周二、周三、周四分三次买入福耀玻璃；周四涨停板追入地产A参与下折；周四早盘加仓万科A。周三早盘买入上证50A。
买入福耀玻璃的理由如下：大规模的救市和央行背书很容易让人推论出人民币贬值的概率提高，福耀玻璃是中国制造的佼佼者，高分红持续增长，正在努力拓展国际市场，未来受益于人民币贬值。
加仓万科A理由：便宜。
买入上证50A理由：对冲由于AH差价提升带来的上证50的下跌压力。
3、下周计划
赎回地产母基金，卖出地产A，如有市场调整，伺机加仓招行港股、福耀玻璃和重新买入中国平安。万科冲高后卖出部分平衡单只股票的仓位比例。
巴菲特说过：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”真正在市场交易中践行是非常困难的，整个周末我的内心只有一个字：累！虽然结果满意，但是在过程中的纠结和所犯的上述错误为我将来的投资指明了改善之道，希望能够内心平静的完成每一笔交易。$招商银行(SH600036)$ $万科A(SZ000002)$ $福耀玻璃(SH600660)$ $紫金矿业(02899)$ $地产A(SZ150192)$ $上证50A(SH502049)$