关于美林时钟，这里不做过多介绍，是一种基本的经济周期理论。
把经济分为 复苏->过热->滞胀->衰退 四个阶段，春夏秋冬不断循环。
以冬春交替这个节点开始，给大家复盘一下牛熊的形成。
衰退末期，市场对未来极度悲观，企业盈利增长的预期被低估，估值便宜到极致。但按照悲观预期算明年，估值依然偏贵，大批投资者空仓观望。有部分聪明资金看到了复苏的曙光，选择以正常预期计算估值，发现已经低估，不断买入形成了底部。此时距离复苏还有半年时间。
复苏开始，财政发力，经济数据向好，企业基本面大幅改善。每个季度业绩都是超预期增长，指数普涨，股价戴维斯双击。
经济过热，赚钱太过容易，企业主信心满满用利润加融资大幅扩张。分析师报告对未来越来越乐观，开始用5年后10年后的产能按计算器，股价出现严重泡沫。
滞胀出现，复苏期对需求的过分乐观，导致各行业产能过剩。大部分公司不及预期，仍有部分优秀企业能达标。市场开始分化，指数下行。
衰退开始，恶劣的宏观环境影响了各个行业，优秀企业的增长也不再优秀。大家发现很多公司连平稳增长也达不到，转而给予负增长预期。此时双杀出现，股价开始普跌。
这就是2018到2024的整个故事，可以清楚的看到，大家对于茅台，宁德等优秀企业增长依然乐观，目前处于衰退早期。
从资金偏好角度再复盘一次
复苏开始，遍地黄金。资金很容易找到增长超预期的公司，各行业龙头闭着眼睛买，此时业绩为王。
经济过热后期，泡沫已经普遍。市场开始讲故事，过于乐观的预期下，大家认为逻辑能兑现，出现大量小盘牛股。
滞胀末期，潮水褪去，资金发现故事根本都是假的。小盘牛股原路返回，不断减弱资金接盘意愿。逻辑开始失效，此时内卷开始，大家搞勾兑内幕传销。
衰退开始，在困难的实体经济下，市场发现勾兑传销的东西也是假的。同样的资金接盘意愿不断减弱，传销开始失效。此时妖股横行，所有人公平博弈。
现在这个节点也可以清楚的看到，基本面逻辑已经失效，名字带龙带华就涨停，妖股横行的时代刚刚开始。
虽然历史上每个周期的拐点不好判断，预判总是有赌的成分在。但有一个规律，季节总是维持很长时间。今天看到的是冬季，那预测明天还是冬季，大概率是不会错的。
以上理论并非绝对，比如复苏期也会有妖股，衰退期也有个别公司穿越牛熊。但是在对的时间做对的选择，一般来说会轻松很多。这也是美林时钟理论的由来。
1900年，利弗莫尔的年代不是没有巴菲特，而是同期的价值投资沉寂在了历史的长河里。
当时美国的GDP增速是这样的，一年大起，一年大落。对未来极强的不确定性，造就了投机的辉煌年代。
（道琼斯指数前50年月线图）
