想了解公司新产品市场规模和增长预测的，可以直接看第四部分。
一、股市现象观察与思考
1、现象观察。4月22日长春高新股价收跌-6.35%，23日随大盘微红后，24日再次逆盘收跌1.17%。
2、原因分析。直接原因很明显，2024年一季度财报数据表现欠佳，尤其是长春金赛，营业收入24.7亿，同比仅增长5%，而净利润为8.7亿，同比下降3%；更深层次的原因是公司营收过于依赖生长激素，缺乏第二增长曲线。
3、交易者分析。谁在卖出股票，谁又在买入呢？赌股价会触底反弹的投机者和成长型价值投资者是抛售主力，深度价值投资者是买入主力。
4、股东特点分析。深度价值投资者、被套牢者和看好公司新产品的成长型价值投资者是主力持仓者。
5、启示。以上分析并不能预测股价，也不能衡量公司内在价值，但它可以告诉我们身在何处，周围是些什么人，他们的动作是什么。比如套牢者，他们经常是“保本出”的代表，所以股价上行时，他们通常是卖出者。而深度价值投资者通常在获利超过50%以上时，也开始离场。有了这些市场参与者的信息后，有利于自己做出更明智的选择。
二、24年一季度财报数据补充说明
之所以是补充说明，一是因为我在19日已经分析过一季度财报，感兴趣的朋友可以点击这里查看。二是因为公司发布了《投资者关系活动记录表》，里面提供了一些新信息，有助于理解财报。下面简要说明：
1、营业收入增长放缓的原因，公司并没有解释，不过从增加销售费用、调整销售人员岗位等措施来看，发力销售端是公司的重要举措。是否能实现业绩大幅增长，让我们拭目以待。
2、毛利率下降的原因，公司解释是地产销售增长，营收占比提高导致的，这和我分析营业成本上涨的原因“营业收入结构变化造成的”是一致的。所以毛利率下降无须担心。
3、净利润同比下降的原因，公司解释是营业费用（三费）增长导致的。公司在新的一年要在研发和销售方面发力，营业费用会比往年增长。如果营收增长幅度跟不上营业费用增长幅度，那么净利润率同比会下降。
三、公司业务现状
1、长春金赛。尽管营业收入增长放缓，但毛利率依旧稳定。2023年长效生长激素占比29%，24年一季度长效占比突破30%，长效渗透率依旧在增长，这是一个利好。公司增加销售费用，准备发力销售端，解决增长困境，是否有效需要进一步观察。公司研发费用增长较快，新产品陆续上市，目前看能达到10亿以上销售额的产品并不多。整体来讲，长春金赛虽然增长不易，但基本盘较为稳固，新产品固然值得期待，现有产品市场深耕更值得关注。
2、高新地产。DC行业暂时看不到希望，目前最好的处理方式是立即停建酒店建设；聚焦地产销售，全力去化库存，加速资金回笼。
四、新产品前景展望
1、注射用金纳单抗。该产品用于急性痛风性关节炎治疗，临床数据显示金纳单抗可以有效缓解患者疼痛，显著降低复发风险，该产品预计上市时间2025年。根据《2021中国高尿酸及痛风趋势白皮书》，中国高尿酸血症的总体患病率为13.3%，患病人数约为1.17亿人，痛风总体发病率为1.1%，患病人数约为1,466万，预计2030年高尿酸血症的患病人数为2.4亿。根据米内网数据显示，2020年中国公立医疗机构及中国城市实体药店终端抗痛风制剂市场规模已破30亿元，则2030年通风制剂市场规模将达到62亿。长春金赛的产品上市后能达到10亿销售额，就算是很优秀了。
2、注射用醋酸曲普瑞林微球产品，预计上市时间2025年。据药融云数据库，2022年曲普瑞林相关制剂院内市场为14亿，主要竞争对手为Ferring、Ipsen和丽珠集团。长春高新的产品适应症只有性早熟，而行业龙头IPSEN的产品适应症包括转移性前列腺癌、性早熟、子宫内膜异位症（I至IV期）、女性不孕症及子宫肌瘤的术前治疗。长春金赛的产品适用范围与龙头产品差距较大，再加上整体市场规模不大，因此预估年销售额不超过2亿，因此对长春高新整体营收不会有太大贡献。
3、小儿黄金颗粒，预计上市时间2025年。此产品属于儿童用感冒药，根据药智网数据，2020年我国儿童用药市场规模948亿元，而儿童感冒药历年占比40%左右，则其市场规模约为379亿元。尽管市场规模大，但竞争激烈，公司是否能杀出重围，要看华康药业的营销能力了。鉴于华康药业的经营业绩历史，我不敢奢望太多，年销售额达到10亿就非常优秀了。
4、亮丙瑞林注射乳剂，预计上市时间2026年，适应症为晚期前列腺癌；其他适应症如儿童中枢性性早熟和绝经前乳腺癌上市时间还要晚一些。根据米内网的数据显示，2021年我国亮丙瑞林的销售规模为42亿元。主要竞争对手是丽珠集团、武田制药和中肽生化三家公司。该产品能为公司带来5亿收入就不错了。
5、金妥昔单抗注射液产品。三期临床预计完成时间为2027年9月30日，短期内对业绩无贡献。
6、长效生长激素新适应症。由于水针适应症已经覆盖较为全面，所以长效新适应症不会扩大用户基数，但有可能提高客单价，但对整体营业收入影响有限，能带来5亿销售额就不错了。
综上，乐观估计，到2026年销售额大致有30亿增长空间。
本人持有长春高新的股票，观点难免带有主观臆断，请球友自行决策。
本文仅用于记录个人投资历程，不做荐股。入市需谨慎，盈亏需自负。