这么说JSKN003没对手了?
不仅众多药企对于Zymeworks充满期待,资本市场也是如此。
2017年上市之初,Zymeworks市值不到5亿,但随后市值不断攀升。2021年3月,在生物科技投资热潮顶峰时刻,公司市值一度达到36.4亿美金。
/ 02 /市值缩水至3亿美金,再“好”的技术平台也需要产品支撑
盛极始衰是规律。去年年初开始,在宏观政策等众多因素影响下,美股生物科技行业景气度大幅下行,医药公司股价跌跌不休。
在这场史无前例的大萧条中,Zymeworks没能幸免于难。时至今日,Zymeworks市值只剩下3.22亿美金。不过,这背后不仅是行业因素,更有公司自身原因:
Zymeworks备受市场关注的技术平台,看起来并不如想象中能打。
Zymeworks最核心的产品是ZW25(Zanidatamab)和ZW49。Zanidatamab是一款通过Azymetric平台研发的新型靶向HER2双抗,可以同时靶向HER2胞外区域的亚基2和亚基4的两个不同表位,有可能带来更好的治疗效果。
ZW49则是基于Zanidatamab开发的一款双靶点HER2 ADC,将 zanidatamab 的独特设计与专有的ZymeLink细胞毒素和可切割接头相结合。
根据公司设想,这一设计有望产生“增加HER2结合密度、诱导HER2受体聚集”等诸多作用,从而带来更好的治疗效果。
对此,Zymeworks也是信心满满,认为ZW49是同类最佳的HER2靶向ADC。但事实告诉我们,丰满的理想背后,往往是现实的骨感。
9月4日,公司发布的2022年ESMO摘要披露了ZW49治疗HER2+患者的一期临床数据。
结果显示,ZW49的确起到了减毒的效果,不到10%患者产生3级以上副作用,并且不会像DS8201一样出现间质性肺炎。
不过,ZW49似乎没有起到“增效”:29名接受2剂治疗的患者,ORR(客观缓解率)仅为28%。
要知道,在HER2 ADC领域,最能打的DS8201,各适应症ORR基本都超过50%。ZW49的临床数据,甚至"打不过"国产ADC。
这不仅意味着,ZW49一期临床数据基本已经宣告ZW49退出HER 2 ADC领域的争夺;更意味着,其平台与成功商业化之间或许还有很长的路要走。
9月6日,受该消息影响,Zymeworks股价跌幅达28.85%,加速了公司市值的缩水过程。
/ 03 /错过7.7亿美元收购,Zymeworks还能重回巅峰吗?
与所有Biotech一样,Zymeworks在股价大幅下跌之后,压力正越来越大。
对于生物科技公司来说,由于没有产品获批上市,能走多远严重依赖再融资。这也是Zymeworks的困境所在。
截至2022年6月末,Zymeworks账上现金资产为2.24亿美金。看上去,Zymeworks的资金还非常充沛。
但实际上并非如此。仅今年二季度,Zymeworks经营性现金流为净流出1.10亿美金。而目前Zymeworks推进的三期临床并不多。
这也意味着两点:其一,Zymeworks暂时难以自我造血;其二,公司还需要持续烧钱才能上岸。
此前,市场对于Zymeworks期待是被并购或进行再融资续命。如今在收购遇阻后,公司要想继续走下去的路径,或许只剩下一条:
需要在充满挑战的融资环境中,至少再进行一次重大融资。
但在错过7亿美金收购要约之后,Zymeworks不仅市值越来越低,并且“技术平台”看上去也没有想象中能打,再融资难度无疑也在加大。
好的一点是,Zymeworks新的管理团队正在寻求更新公司战略,大刀阔斧的进行精简战略进行“节流”。
那么,在Kenneth Galbraith的努力下,Zymeworks还能够重回巅峰吗?