雷厉风行的新国-九条让市场在最近两天演绎了过山车行情，但具备中国优势的“伟光正”公司却表现出持续创新高，中小盘股、微盘股则在经历历史性的历史性供给侧的出清。这标志着中国股市彻底转性，从融资功能走向投资功能。
新的ST规则、重大资产重组/借壳上市规则和退市规则对业绩和财务状况提出了更高要求，对业绩恶劣或财务注水的公司将造成重大冲击。
第一个层次是ST，新增“最近一个会计年度净利润为正值，且公司合并报表、母公司报表年度末未分配利润均为正值的公司，其最近三个会计年度累计现金分红金额低于最近三个会计年度年均净利润的 30%，且最近三个会计年度累计分红金额低于5,000万元（创业板3,000万元并考虑公司研发投入情况）”ST情形。
最近三个会计年度累计分红金额高于5,000万元（创业板3,000万元并考虑公司研发投入情况），对于很多中小盘股、微盘股上市公司，绝非易事。
第二个层次是壳，削减“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为。
过去，如果中小盘股、微盘股被ST，这些公司可能会选择进行重大资产重组或被借壳上市来改变自己的命运。然而，新国九条的规定让重大资产重组或被借壳上市，变得非常艰难。随着投资者对于风险的认识提高，这类公司很难找到合适的买家来支持借壳交易。
第三个层次是退市，四类强制退市标准全面趋严，一年虚假记载金额达到2亿元以上，且占比超过30%；连续两年虚假记载金额合计达到3亿元以上，且占比超过20%；连续三年及以上年度存在虚假记载。
新增“资金占用”退市指标。包括控股股东或无实控人第一大股东资金占用占审计净资产绝对值30%以上，或者金额超过2亿元以上，两个月内责令改正但未实施。此外，还新增了内控非标审计意见退市、控制权无序争夺情形的退市，对于传统的财务退市，规则也是趋严的。从“净利润为负+营业收入不足1亿”的标准，改为营业收入从现行标准“低于1亿元”提高至“低于3亿元”，并将“利润总额”纳入亏损考量范围，修改后指标为“利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值”。
市值退市从原来“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于3亿元”修改为“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于5亿元”，创业板和B股仍保持3亿元标准。
和过去相比，退市将会变得容易，有进有出新陈代谢的资本市场才可能是健康的，新国九条确立的制度建设方向，终结过去A股劣币驱逐良币的投机风格，可能进入一个投资逐渐兴起，而投机逐渐式微的范式中，对于广大愿意做长期价值投资的人来说，是天大的利好......
接下来就是怎么做的问题。我们有理由相信，当下最优的策略就是回归到古典的价值投资。
所谓古典价值投资，就是像格雷厄姆那样捡烟屁股的投资，中国几乎没有价值投资占上风的时候，过去所谓的持有核心资产，实际上还是看利润增速的成长股投资，有点巴菲特投资的味道。而古典价值投资是看真正的财务报表，看公司的资本公积和资产价值，看未分配利润和自由现金流。
古典价值投资需要有阅读财务报表的能力，需要无视市场先生的躁郁，需要找到足够的安全边际，这是一种非常古朴的投资风格，虽然收益短期看并不亮眼，但经不住长期的尾部效应和复利堆积，是相对安全稳定，且赔率较好的。
在经济下行且整体进入成熟工业化时代，不追求企业利润增速，而追求稳定分红本质上是贴合现实的选择。策略上就应该锁定那些未分配利润极高，且营收和利润稳定的中国优势链主。