一、财务数据分析解读
1、美的集团在2023年三季度实现了2923.8亿的营收，同比增长7.58%，其中三季度单季度的同比增长为7.35%。
扣非净利润达到了268.41亿，同比增长11.53%，而单季度同比增长为9.88%。
三家白电企业，三季度的营收和扣非净利润增速均有所下降，这让我感到有些意外。今年夏季空调销售数据不错，会不会部分销售数据可能被前置，因此影响了三季度的数据表现。（个人猜测而已）
2、美的集团2023年三季度毛利率和净利率继续环比好转。从毛利率恢复角度来看，格力电器是最为明显，其次是美的，最后才是海尔。
图1、利润表科目
3、在管理费用和销售费用的同比增长上，美的集团分别增长了16.06%和19.58%。对比三家公司的费用增速，格力电器的增速最高，其次是美的集团，最后是海尔电器。
美的集团与海尔电器存在类似的情况，利息支出增长较多，对冲了利息收入。具体来说，利息支出增加了10亿，而利息收入增加了8亿。
从研发费用的同比增速来看，美的集团的增长最高，其次是海尔电器，最后是格力电器。
图2、长短借款与应收款
4、美的与格力一样，长期借款在持续下降。2023年三季度，短期借款也在环比下降。
三家公司都在降低财务杠杆，来应对未来不确定性。
应收账同比增速13.75%，高于营收增速，但环比有所下降。
图3、净现比与合同负债对比
图4、存货与应收款对比
5、美的集团和海尔的存货情况类似，基本保持稳定。相比之下，格力电器的存货环比持续下降。
美的集团的合同负债在三家白电公司中表现最为出色，同比增长20.17%，远高于营收增速。这一数据对未来的业绩具有积极支撑作用。然而，从三季报中无法确定合同负债主要涉及哪些产品类别。
在应付账款及票据方面，美的集团同比增长0.19%，环比下降了95.16%；海尔同比增长8.01%，环比下降了100.03%；格力电器同比下降5.5%，环比下降99.1%。可以看出，三家公司的应付账款及票据环比均大幅下降。
二、总结
1、在三家白电公司中，三季度都出现了负债降低的情况，这可能是为了应对未来的不确定性。
2、由于海外加息的影响，美的集团和海尔电器的利息支出增加，对冲了利息收入。
3、在供应链环节，应付款及票据环比出现了大幅下降，这可能表明公司在供应链管理方面有所改善。
4、从存货、应收款和长短期借款三项指标的比较来看，格力电器的变化最为显著，这表明公司至少在这方面得到了不小的改善。
美的集团一直表现稳健，但三季报中没有披露更多有关库卡的相关信息。因此，需要关注四季度库卡的销售情况。
5、在前十大股东中，新进了一个股东，而其他几个股东则有所减持。与海尔一样，股东数持续下降，筹码集中度有所提高。
《美的集团2022年一季度解读-变化》
《美的集团2021年三季报数据季度-稳健》
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