一、前言
安徽合力发布了半年报的财报，依然保持不错的业绩，目前股东数连续4个季度股东数减少，尤其是最近三个季度减少比例更多，表明筹码集中在提高。
二、财务数据分析
1、2023年Q2营收86.13亿，同比增长7.33%，二季度环比增长7.44%，一季度环比增长11.49%。
2023年扣非净利29.65亿，同比增长61.54%，二季度环比增长61.29%，一季度环比增长13.61%。
表明营收与扣非净利环比持续好转。
图1 毛利率、净利率
2、公司的毛利率和净利率已经持续多个季度好转，这也持续推动公司营收和扣非净利增长。
图2 存货、经营活动产生的现金流净额、应账款
3、公司的应收账款及票据依然在继续走高，同比增长19.28%，与2022Q4相比增长了37.43%。相比之下，经营活动产生的现金流净额只是略有增长。半年报中表现最好是预收款，同比增长22.68%，与2022Q4相比增长了36.93%。
图4 应收款账龄结构
由于应收款持续走高，我们需要分析下公司的账龄结构。
从账龄结构来看，多数在一年内，还算是比较健康。
图5 净现比
参考净现比走势，2023Q2走弱，这个与应收款持续走高相对应。
4、管理费用同比增长6.56%，销售费用同比增长13.25%，两费用合计同比增长10.42%，相比营收略有提升。原材料成本持续回落，同比营业成本增长2.69%，远低于营业收入，继续维持毛利率回升。
销售费用中增加较多的职工薪酬和销售服务费。
图6 长短期债务
2023Q2,长期债务同比300%，短期债务同比也增长了20.8%，与2022Q4相比分别上涨了33.33%，20.32%。
公司2022Q4后，长短期债务扩大明显，加大了财务权益杠杆。
货币资金33.56亿，交易性金融资产39.76亿，一年期到期的非流动负债比较小。公司当前的现金流足够覆盖负债。
同期在建工程，同比增长50.4%，公司应付账款及票据（31.81亿）同期略有下降。我查了下在建工程主要是新能源电动叉车项目居多（大势所趋）。
在建工程力度加大，应付账款及票据金额不低，公司对于资金的需求还是蛮大。
三、总结
1、安徽合力目前的现状与之前2个季度有点类似，应收款和应付逐步增加，好在预收款比往年提高不少，不然会大幅影响公司的现金流。
2、二季度预收款大幅提高，也预示三季度公司的业绩也会不错。
3、在建工程提高，但营收增速明显下来，同期总资产总转率下降，我想公司的产能有些过剩。
4、由于营收和扣非净利连续2个季度以上，环比好转。公司加大了长期债务，另外短期债务也提高了不少。后续要关注公司是否持续加大财务杠杆，还是适度降低下负债？
5、从工程机械角度，叉车算是工程机械中业绩增速不错的细分赛道，值得持续跟踪，目前的股价并不便宜。
个股分析，仅供参考。